中國的救市盤算行不通 樓市危機延宕難解

【彭博】-- 中國政府在5月份鼓勵200多個地方政府購買待售房屋，以緩解供應過剩。三個多月後，已經響應這項呼籲的城市只有29個。

執行速度緩慢——很大程度上是由於該計劃對地方政府而言缺乏吸引力——凸顯了中國試圖阻止創紀錄樓市低迷所面臨的挑戰，這可能不利中國實現今年的經濟成長目標。

該計劃是政府提振房地產行業、同時實現創造更多經濟適用房目標的關鍵部分。隨著中國想方設法化解3.82億平方公尺的過剩庫存（相當於底特律的大小)，上述計劃的進展令人失望，或加大中國出台更有力舉措的壓力。

上海克而瑞信息技術有限公司董事長丁祖昱在8月底的一份報告中寫道，地方跟進態度積極，但整體收購進度緩慢。丁祖昱估計，截至7月份，主要表現為已完成存量房收購的規模占全國待售商品住宅總存量的1.9%左右。

地方政府既要配合北京方面的要求，同時也不得不考慮成本問題。根據Jefferies Financial Group Inc.統計，在房價企穩之前，預計主要城市的房價將至少再跌30%，目前購買這些住房對地方當局來說沒有什麼經濟意義。

將庫存轉化為經濟適用房的估計回報也低於融資成本。麥格理的數據顯示，2023年中國一線城市的平均租金收益率僅為 1.4%，央行的融資利率為1.75%。

一些城市擬大幅殺價以最大程度地降低風險，這引發了外界懷疑陷入困境的開發商是否願意賤售庫存。廣東的佛山市擬以 以不超過同地段同品質商品住房市場價格的50%收購這些住房。東莞市在購房意向調查中指出，按照當前商品住房價格的50%左右設定保障性住房區域參考價，換句話說，購買成本甚至會更低。

惠譽亞太區企業評等資深總監Tyran Kam表示，只有以大幅折扣購買待售住房，才可能提高回報。但地方政府也可能對此謹慎以對，因為這會給當地房主帶來社會政治影響。

地方財政本已捉襟見肘，此舉可能會進一步帶來壓力。地方政府土地出讓收入以記創紀錄的步伐下降，削弱其刺激成長的能力，今年1-7月預算支出減少。在全國31個省市中，上半年僅上海市錄得財政盈餘。

原文標題China’s Unworkable Housing Rescue Math Is Prolonging the Crisis

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