雅虎香港財經 中國石油巨頭在新冠肺炎疫情過後復甦期將會表現如何？
兩間中國國有油企中國石油天然氣股份有限公司(SEHK: 857)與中國石油化工股份有限公司 (SEHK: 386)（亦稱為「中石化」）在2020年第一季均錄得龐大淨虧損。
虧損龐大得幾乎完全抵銷公司一年前賺到的盈利。與此同時，中國海洋石油有限公司(SEHK: 883)表示公司在第一季得以逃過淨虧損，但與其他石油生產商情況類似，公司調低全年產量目標，並削減成本。
可是，隨著全球各地封城措施逐步解封，經歷一整季對原油的怒火也許很快熄滅。
雖然全球石油需求可能反彈緩慢，但對中國三大石油巨頭有什麼意義？
短期復甦機會不大
中石油於2020年第一季錄得虧損淨額人民幣162億元（22.8億美元），相比一年前同期則錄得純利人民幣102億元。
相樣地，中石化宣佈在今年第一季錄得虧損人民幣197.8億元，相比2019年同期則錄得溢利人民幣154.7億元。
中海油並未披露完整年報，但宣佈公司在第一季能夠逃過淨虧損，同時亦指出削減資本開支及其他成本等措施將無可避免。
這些虧損短期內能夠填補的機會不大。隨著踏入6月半年期，顯然活動回復至新冠肺炎(Covid-19)疫情前水平將會比想像中需要更長時間。在不同行業間，部分企業已經撇銷2021年。
全球各地經濟收縮，為全球供應鏈帶來巨浪。大部分邊境關口仍然關閉，而大部分航空客運（會消耗化石燃料）受限。
除此之外，中美貿易戰才剛剛開始，不斷增加關稅將會對出口產品價格嚴重後果，包括石油及相關產品。
當成本削減達到產量目標
雖然全球石油需求低迷，據S&P Global報導，北京今年公佈了兩輪出口配額分配。
事實上，北京當局希望，只要需求呈現上行趨勢，就能在與區內其他產油國的競爭環境下搶佔領先優勢。
另一方面，由於油企為避免虧損進一步擴大而削減成本，目標配額也許進一步令業務受壓，
意味即使出現另一次原油下挫，生產將會繼續令毛利率收窄。
這些油企在保留公司職位方面亦受壓，這個責任對於中國政府直接管轄的國有企業（國企）來講尤為重要。
事實上，中國石油巨頭已經放慢削減成本及資本開支，原因是國企與採取市場主導方向的私人界別不同，國企需要回應政府，按政府指示行事。
石油業正在走下陂？
近年來，石油業走下陂這種說法越來越普遍，爭議亦較少。
環保和氣候問題推動各國漸漸走向可再生能源懷抱，投資者積極主義旨在將資本移離這個界別。
有些分析員甚至預測化石燃料需求也許已經見頂，2019年高位將不再復見。
的而且確，最終結果很大程度取決於實際政策，以及全球經濟體系如何從新冠肺炎疫情中復甦，但說法看來不再顯得奇怪。
即使中國加緊步伐擴大使用可再生能源，但事實上化石燃料仍然是國內發電主要燃料，為數以百萬汽車提供動力。
愚人總結
究竟這種關於可再生能源的說法轉化為實際執行和能源業轉型的程度會是如何，仍屬未知之數。
可是，投資者應注意，買入這些國企藍籌石油股未必能保證永遠獲得穩定收入流。新冠肺炎疫情過後的世界只會增加這種不明朗因素。
延伸閱讀
所提供的資料僅供一般參考之用，不擬提供作為個人投資或理財建議。香港萬里富文章作者Lorretta Chen並無持有上述任何公司的股份。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
