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中國移動翻身戰要靠5G

Motley Fool Staff

這家中國最大的電訊商正在全速發展5G網絡,但數以百萬用戶在2月消失,卻沒有明確解釋。

過去12個月,中國移動(China Mobile) (SEHK:941)的股價大跌30%,原因是中國經濟放緩,加上香港抗爭活動和新型冠狀病毒(COVID-19)爆發,種種因素都壓抑其業務增長。中國政府下令降低無線通訊費用,又取消數據漫遊費用,這都加劇公司業務的壓力。

中國移動雖然挑戰重重,但仍然是中國最大的無線電訊商,截至2月底,用戶總數達9.422億。此外,用戶中已有1,540萬已升級至5G計劃,較1月時的670萬高,這都顯示中國的5G部署正在加快。我們便來看看中國移動的5G計劃將如何影響未來的業務。

深入研究中國移動的數據

中國移動的服務收入總額在2019年增長0.5%至人民幣6,744億元(約949億美元),而2018年則下跌1.7%,即是說收入已重回增長。公司的淨利潤下跌9.5%至人民幣1,066億元(約150億美元),但大部分跌幅都是來自上半年,當時公司下調收費,同時加大對5G網絡的投資力度。

中國移動有四個較小的增長引擎:手機雲端服務、互聯網數據中心(IDC)、物聯網(IoT)和資訊科技服務(ITC),全都繼續強勁增長。手機雲端服務收入增長59%至人民幣20億元(約2.8億美元)、互聯網數據中心收入增長47%至人民幣105億元(約15億美元)、物聯網收入增長18%至人民幣88億元(約12億美元)、資訊科技服務收入更大升164%至人民幣67億元(約9.4億美元)。

這些業務只佔中國移動服務收入的4%,但比例未來幾年有望上升。

剖析中國移動的5G計劃

中國移動去年6月獲發5G牌照,公司已建有超過50,000個5G發射站,又啟動了超過100個5G聯合項目,在50個城市推出5G商業服務,同時指引製造商安裝啟用32台5G設備。

中國移動預計,資本支出到2020年將增加8%至人民幣1,798億元(約253億美元),其中人民幣1,000億元(約141億美元)將用於推動5G升級。這些投資有望擴大中國移動在5G市場的領導地位,跑贏另外兩個勁敵中國電信(China Telecom) (SEHK:728)和中國聯通(China Unicom) (SEHK:762),後兩者尚未披露5G的用戶數。

中國政府去年規定電訊商降費後,中國移動的每用戶平均收入(ARPU)受到重創。然而,公司表示5G用戶的ARPU較4G用戶高6.5%,看來這是個好消息,不過5G用戶的每用戶數據量亦增加16.8%,即是說5G服務的利潤率仍然可能遠低於4G。

企業服務方面,中國移動正將5G網絡整合至雲端服務、智慧農業、智慧能源和智慧工廠等技術。這項由中國政府推動的發展,亦涉及中國電信和中國聯通,將可把更多企業鎖定在三家電訊商的無線和有線生態系統內。

5G發展報捷……但其他問題尚未解答

中國移動董事長楊杰(Jie Yang)表示,公司的5G發展「出師報捷」。

然而,楊杰並沒有解釋2月突然流失的750萬無線用戶,中國電信和中國聯通亦有類似的流失用戶情況。電訊商的用戶一旦流失,理應流向其他競爭對手,但三者用戶同時出現下跌,顯示中國有可能在封城期間暫停某些地區的無線通訊服務。另外,有指是有用戶擁有多張卡,取消了較少用的。在疫情下,亦有些「水軍」帳號因為需求急跌先取消服務節省成本。

目前為止,這都只是猜測,但中國移動2月用戶數下跌,令人憂慮,亦令5G用戶增長蒙上陰影。展望未來,投資者應密切留意其每月用戶數及5G的ARPU增長,看看業務是否真正穩定下來。

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