香港股市 已收市

中國經濟決策年度重頭戲落幕 來看看都有些什麼

【彭博】-- 中國最為重要的年度政治會議本周落幕,這一次中國放棄了數十年來每年都設立經濟成長目標的做法,並大力增加政府舉債。

經濟支持計畫需要額外發行約3.6萬億元人民幣(5,040億美元)的額外債務、擴大赤字,令廣義的赤字/GDP之比約達11%。

中國全國人民代表大會會議的主要經濟政策摘要如下:

現在就業重於GDP

放棄設置量化成長目標,這是幾十年來的第一次目標包括脫貧、城鎮新增就業900多人,通貨膨脹率在3.5%左右

放棄硬性成長目標,在政府從上到下的規劃都錨定國內生產毛額(GDP)增速的中國是罕見之舉。該決定表明,北京方面已經越來越接受2020年經濟成長將非常疲軟的現實,而且其為正努力避免另一輪大規模刺激和債務積累的政府提供了更大的政策制定回旋餘地。

政府反而強調抑制失業率、維持公司償付能力、食品和能源保障以及家庭收入穩定的必要性。4月份官方城鎮調查失業率(把約一半勞動人口排除在統計之外)保持在6.0%,政府計畫把它維持在這一水平。超過1億人的工作可能曾被冠狀病毒危機中斷。

中國國務院總理李克強周四在北京的閉幕發布會上說,保就業、民生和企業將有助於今年實現有力的正成長,並讓經濟發展保持穩定。

財政政策力度比乍看之下更大

官方財政赤字定為GDP的「3.6%以上」目標發行3.75萬億元人民幣的專項債、1萬億元人民幣的抗疫特別國債企業延遲繳納社保費用和稅

根據彭博經濟研究的曲天石和舒暢的估計,假設政府把計畫花的錢都花出去了,那麼全國人大公佈的2020年廣泛財政措施實際上可能合GDP的11%左右。

也有人估算今年的財政刺激措施約合GDP的9%,比其他主要經濟體承諾的力度更小。據彭博計算,不管是在哪種情況下,政府支出的成長應該都會快於預期的經濟成長,達到37.4萬億元人民幣。

李克強周四向投資者保證,如果環境需要,還會出台更多政策。

李克強說:「如果經濟方面或其他方面再出現大的變化,我們還留有政策空間,不管是財政、金融、社保,都有政策儲備,可以及時出台新的政策,而且不會猶豫,保持中國經濟穩定運行至關重要。」

隨著近年來經濟放緩,北京的決策者已經形成了一些新的指導原則,包括在放鬆政策方面明顯地朝著克制、有分寸的道路轉變,巴克萊駐香港的首席中國經濟學家常健在報告中寫道。政府可能會「傾向於謹慎並緩慢釋放政策刺激,而不是一次性傾囊而出。」

貨幣政策將著眼於加快信貸成長

將運用下調央行利率、銀行存款準備金率的手段信貸增速將「明顯高於」2019年將部署確保資金「直達」經濟的新工具

中國人民銀行今年料將放鬆貨幣政策,對大規模政府債券發行和其他財政刺激措施構成補充。信貸擴張步伐將比去年「明顯」加快,而且官員們已表示他們對債務成長的容忍度加大了。

李克強的工作報告還提到了創新「直達」實體經濟的貨幣政策工具,但未就其含義作出任何具體解釋。這些言論已引發人們猜測,中國人民銀行會不會發明類似於美國聯邦儲備理事會的大眾(Main Street)項目那一類的東西、直接向企業放貸,但行長易綱打擊了這種希望。易綱在周二發布的聲明中說,一些現有的貨幣工具,例如再貸款,提高了企業融資的「直達性」。

他列出了該行計畫用於放鬆信貸政策的五種工具,表明央行將致力於提高貨幣政策效率,而不是讓經濟中充斥著過度流動性。

我們還了解到,立法機構計畫今年開始修訂中國人民銀行法。

基礎設施的大肆擴張完全圍繞著科技

中國將加快建設下一代網絡和5G應用的建設新能源汽車、智能製造、產業升級是重點

中國政府證實了其下一步基礎設施投資將大為側重高科技通信的已有意圖;中國擬定了一個1.4萬億美元的新計畫,以期在這些領域趕超美國。

李克強的工作報告說,將重點支持既促消費惠民生又調結構增後勁的「兩新一重」建設,主要是:加強「新型基礎設施建設」、「新型城鎮化建設」和「重大工程建設」。

原文標題What We Learned From China’s Annual Economic Policy Pow-Wow

(新增自第三個小標題開始的內容)

For more articles like this, please visit us at bloomberg.com

Subscribe now to stay ahead with the most trusted business news source.

©2020 Bloomberg L.P.