雅虎香港財經 中國聯塑支持股價上升的三大優勢
全球經濟不穩，中國經濟亦首當其沖。要在貿易戰的擂台與美國奉陪到底，有賴內地龐大的內需市場，其中基建產業更是備受矚目。在國內經濟增長放緩的當下，預料中國政府會繼續透過推動基建如新型城鎮化及區域性經濟發展，促進經濟發展，提供國家面對貿戰的底氣。另有預期今年國家房地產調控政策有所寬鬆，有利刺激產品需求增長，內地大型建材家居產業龍頭中國聯塑（SEHK：2128）亦將會受惠。
集團業務涵蓋塑料管道系統、水暖衛浴產品、整體廚房、門窗系統、裝飾板材、消防器材 及衛生材料等類別，並廣泛應用於家居裝修、給 水、排水、電力供應及通訊、燃氣輸送、農用、 水產養殖業、地暖和消防等領域，是中國建材家居領域產品體系最為齊全的生產商之一。
1.順應國策 實現協同效應
近年來，中國政府一直鼓勵綠色產業發展。聯塑亦順應趨勢，深化環保領域佈局，去年集團進行多次收購擴大建材家裝及環保業務規模：1. 收購佛山合創盈科38%股份；2. 收購興發鋁業26.3%股份；3.收購江蘇常州最大危廢處置公司70%股份為現有環保業務補充。
集團不斷投入技術創新和發展，打造以管材管件為核心的上下游產業鏈，與塑料管道系統業務發揮協同效應，並為集團提供相對穩定的現金流。
2.產能優化與強大成本轉嫁能力
在拓展環保領域業務的同時，聯塑亦積極提升生產自動化和提升智能化水平，在管道產品生產實現全面機械化，令產品的「質」與「量」均有所優化，成績亦相當斐然，去年集團塑料管道及管件的年產能由 2017年的 240萬噸擴至 262萬噸，產能使用率高達 84.8%。
集團去年業績亦確然不俗，截至去年年底，全年純利按年增長 8.7% 億元（人民幣・下同），營業額上升16.6%至 237.3億元。同時，儘管去年油價持續走高，令生產成本上漲，但集團毛利率不跌反升，仍增 0.1 個百分點至26.2%，反映其成本轉嫁能力強。可以預期集團鞏固市場領導地位，業務年內穩定提升。
3.集團長短期發展均令投資者放心
短期而言，年內受惠於油價和煤價走勢轉弱，原材料價格下跌的利好因素，市場預期將於聯塑上半年業績中反映出來。此外，集團派息比率由前年的 20.6%大幅調高至去年的 31.5%，集團管理層更預期派息比率將保持在 30%以上，反映集團財政穩健，給投資者打了一支強心針。
長期而言，集團的「領尚環球之家」業務已於美國、加拿大、澳大 利亞、泰國、阿拉伯聯合酋長國等國家擁有12 個處於不同發展階段的項目，為集團的長遠發展建立另一個增長點。同時，集團上月與新疆八鋼國貿達成戰略合作，可望集團能提高在中亞市場的品牌知名度，使旗下產品能更快捷、更全面深入中亞市場發展，給集團位於新疆的生產基地開拓新的市場與銷售增長點，深度發揮新疆生產基地的生產產能與布局的價值意義。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Jack Yip沒持有以上提及的股票。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2019
