香港股市 將在 2 小時 8 分鐘 開市

中國股市是否再現泡沫危機?

中國股市目前再次上演過山車行情。 圖片來源:FANG ZHE/XINHUA/ZUMA PRESS

中國股市再度泡沫化。

在大約四年前出現一輪歷史性的暴升暴跌後,中國股市目前再次上演過山車行情,其中互聯網和券商類股波動最為劇烈。

總部位於上海的東方財富資訊股份有限公司(East Money Information Co., 300059.SZ, 簡稱:東方財富)成為贏家,該公司是一家投資網站以及在線券商,所以既是互聯網股亦是券商股。該股今年至今累計上升65%。市值已達153億美元左右,高於某些美國老牌同業,比如E*Trade Financial Corp. (ETFC)和Raymond James Financial Inc. (RJF)。

從東方財富等公司的股價表現可以看出,滬深兩市人氣迅速轉暖,但仍舊不堪一擊。

上證綜指於上周五(2019年3月8日)大跌4.4%,創五個月來最大單日跌幅。此前中國公布了疲弱的貿易數據,並有券商對一隻牛股發布「唱淡」報告。一位經濟學家表示,投資者將此視為政府不希望市場過熱的信號。當日東方財富等多家公司股價重挫,觸及10%跌停板。

不過,東方財富周一恢復升勢,隨同大盤走高。雖然上周五回調,上證綜指今年以來仍上升約21%,而東方財富所在深圳創業板的股指上升38%。

北京一家跨國公司的資訊技術工作者Tang表示,他每天都會用東方財富的智能手機應用查看市場消息。上個月他從另一家券商那裡融資用作購買更多東方財富股票,隨後進行了一些獲利了結,將所持股份減少了十分之一。今年35歲的Tang表示,他對東方財富印象很好,上一次牛市時該股是創業板表現最好的個股之一。

雖然中國正努力應對經濟放緩,但投資者預期中美貿易爭端有望解決,同時預計相關部門可能減少對市場的干預。一些支持性的官方言論也幫助提振了投資者情緒,如國家主席習近平稱讚金融制度是經濟社會發展中重要的基礎性制度。

這輪上漲讓人想起2014-2015年的情形,當時政府大力宣傳牛市,個人投資者爭相開設交易賬戶,借錢交易股票。到目前為止,投資者的熱情較為克制。主要股指也仍低於一年前的水平,其中上證綜指比一年前低8.5%,創業板指數低6.9%。

不過有跡象顯示投資者的熱情不斷上升。數據顯示2月18日當周有超過31萬投資者開設了股票賬戶,為近一年來最高水平。

交銀國際分析師洪灝表示,兩周前上海市場成交量中的11%來自以借入資金進行的交易,接近近些年區間高位。官方數據顯示,融資融券餘額已升至六個月高點人民幣8,427億元(合1,254億美元),不過仍遠低於人民幣2兆元以上的2015年高峰水平。

中國股市容易大漲大跌對外國投資者來說既是風險也是機會。隨着時間的推移,外國機構資金流入中國可能幫助降低通常因散戶追漲殺跌導致的市場波動。未來幾個月,MSCI(MSCI Inc.)計劃提高A股在其旗艦新興市場指數中的權重,包括納入一些創業板股票。此舉應可帶來數百億美元的外國資金流入。

東方財富在可能納入的股票之列,因此,如果其股價升勢持續,則對任何將需要買進該股的外國指數追蹤機構而言,成本實際上將會增加。東方財富由前股票分析師其實創建,提供金融資訊和股票交易服務,並銷售第三方共同基金。去年該公司收入增長23%,達到人民幣31億元(合4.61億美元),其中逾90%為經紀業務和基金代銷業務的收入。東方財富不予置評。

這輪升勢已推動東方財富估值飆升,達到了只有在未來數年以極快速度增長才能合理的水平。Wind資訊(Wind)數據顯示,基於過去12個月的利潤,該公司市盈率為107倍。據Refinitiv,總體而言創業板指數的往績市盈率為35倍,為2018年中以來的最高水平。

東吳證券(Soochow Securities)分析師鄧文淵表示,任何個股上漲如此之快時,通常都與基本面無關。一些規模較小、較年輕的公司表現更好。同樣在創業板上市的一家類似的公司、總部位於杭州的浙江核新同花順網絡資訊股份有限公司(Hithink RoyalFlush Information Network Co., 300033.SZ,簡稱:同花順)今年以來已累計飆升115%。

上海市場,人民網股份有限公司(People.cn Co., 603000.SH, 簡稱﹕人民網)累計大升292%。這家網絡媒體公司由中共《人民日報》(People’s Daily)部分持股,審查其他網站亦是其工作內容。談到同花順這樣的小型股時,IT專業人士Tang表示,牛市總是有利那些不太成熟的公司,因為投資者認為這些公司擁有無限的增長潛力。

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