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中國這一次還能擔任全球經濟火車頭嗎?

·8 分鐘文章
中國的一家汽車廠。圖片來源:AGENCE FRANCE-PRESSE/GETTY IMAGES
中國的一家汽車廠。圖片來源:AGENCE FRANCE-PRESSE/GETTY IMAGES

要讓全球經濟在今年重新站穩腳跟並非易事。但若沒有來自中國的更多幫助,則將難上加難。中國曾是帶動全球從上一次經濟危機中復甦的火車頭。

在2008-2009年全球金融危機期間,中國對原材料及其他商品的需求飆升,推動了全球經濟增長,為巴西、德國等地的經濟回暖提供了支撐。澳洲等一些國家當時之所以避免了經濟衰退,幾乎完全要歸功於與中國的貿易。

今次中國不太可能提供那麼大幫助。中國經濟儘管近來出現了強勁反彈的跡象,但所受衝擊較2008-2009年的時候要嚴重得多,因而其帶動其他國家和地區擺脫由新冠疫情所引發經濟衰退的能力有限。與以往經濟低迷時期相比,中國目前在刺激性支出方面表現出了更多的克制。此外中國一些行業的自給自足能力較以往增強,這意味著中國需要進口的東西可能會變少。

德國南部的風扇和電機製造商ebm-papst Group大中華區首席執行官Thomas Nuernberger說,來自中國醫院和數據中心的需求已經恢復。不過,對汽車行業和向其他地方出口產品的中國製造商的銷量大幅下降。他預計,中國消費者和企業的謹慎情緒將拖累增長,降低「V型」復甦的可能性。

行業組織德國機械工程工業協會(German Mechanical Engineering Industry Association)執行理事Thilo Brodtmann表示,他認為,2020年中國不大可能有像2008-2009年那樣的表現。他說:「中國有相當多的公司正舉步維艱。」

預計中國今年仍將是主要經濟體中增長最強勁的。國際貨幣基金組織(IMF)預計,2020年中國國內生產總值(GDP)將增長1%。中國第一季度經濟萎縮了6.8%。預計美國、德國和日本今年將收縮5%以上

作為世界第二大經濟體,中國經濟任何幅度的增長都可能帶來重大影響。中國購買大豆正在使美國農民獲益,雖然總購買量尚未達到美中貿易協議中承諾的規模。今年頭四個月,愛爾蘭對華豬肉出口同比增長80%,當時中國正在應對豬流感疫情。不過經濟學家表示,總的來說,中國需求提供的動力沒有上一次衰退期間那麼強勁。一些國家受到的衝擊如此嚴重,就連中國的旺盛需求也無法令其脫離困境。

2008年,中國推出了規模達5,860億美元的刺激計劃,相當於該國當時經濟產出的約13%。隨之而來的是借貸的繁榮。2008年中國經濟增長了9.7%,2009年增長了9.4%。其大部分支出用到了公路、機場和住宅等基礎設施上,推動了中國對鐵礦石等進口原材料的需求。澳洲是一個主要的受益者,2008年該國經濟增長了3.7%,2009年增長了1.9%。

澳洲一位採礦業高層表示,今年與中國客戶簽訂的年度鐵礦石供應合約超過了2019年同期水平。這在某程度上反映出需求從巴西轉移至澳洲,巴西是受到新冠疫情更嚴重衝擊的另一個鐵礦石供應大國。然而這並不是澳洲要避免經濟滑向近三十年來首次衰退所需的那種需求激增,該國的消費者支出已大幅下降,一些預測顯示,澳洲年度GDP將收縮4%甚至更多。

有關新一波疫情暴發的不確定性令前景進一步蒙上陰霾。

上海的一個糧食批發市場。圖片來源:QILAI SHEN/BLOOMBERG NEWS
上海的一個糧食批發市場。圖片來源:QILAI SHEN/BLOOMBERG NEWS

Geraldton Fishermen's Co-operative Ltd.從西澳洲州捕獲的岩龍蝦中有90%出口至中國,該公司行政總裁Matt Rutter表示,在暫停捕撈一個月後,該公司今年4月和5月對中國的出口量已恢復到歷史平均水平。但來自中國的需求在6月份再次大減,因當月北京市最大的食品批發市場爆發了新的新冠狀病毒感染病例。Rutter說道:「中國市場可能需要6到12個月才能恢復。」

泰國的情況與此類似,該國經濟嚴重依賴中國。中國的需求幫助穩定了泰國主要出口商品橡膠的價格。Bothong Rubber Fund Cooperative Ltd.的經理Raweeploy Yutthacharoenkit表示,一些中國公司正在擴張,Bothong已經很難跟上需求,特別是在泰國膠農因新冠疫情減產之後。不過預計泰國經濟今年收縮幅度仍將高達8%,在某程度上是因為中國遊客基本不去泰國觀光旅遊了。

在韓國,半導體設備製造商YoungjinIND Co.已經恢復生產,這要歸功於來自中國晶片製造企業的訂單。2月份和3月份,來自中國的訂單降至零。但YoungjinIND規劃團隊負責人Park Jong-jin表示,訂單規模仍僅為去年水平的三分之一。

出於對債務不斷上升的擔憂,中國政府今年慎於利用刺激措施推動經濟增長。據IMF估計,中國財政措施規模與GDP之比為4.6%。新加坡國立大學 (National University of Singapore) 東亞研究所客座研究教授Christine Wong估計,如果把所有政府預算都考慮在內,上述比率可能達到7%。

然而在某些情況下中國比以前更有能力滿足自身需求。據中國工程機械工業協會(China Construction Machinery Association)的數據,在建築領域,挖掘機械產品銷量5月份同比大增68%。

不過,這種激增的驅動力是,三一重工股份有限公司(Sany Heavy Industry Co., 600031.SH, 簡稱﹕三一重工)等國內生產商挖掘機械產品銷量增長76%。據高盛(Goldman Sachs)的數據,以卡特彼勒公司(Caterpillar Inc., CAT)、日本小松製作所(Komatsu Ltd.)等海外生產商為源頭的採購僅增長了3%。

泰國塑膠行業協會Thai Plastic Industry Association主席Somchai Techapanichkul說,該協會的會員企業也看到了類似的趨勢。「中國已經開發了自己的塑膠,而且價格更便宜,」他說。「他們可能不再想要我們的產品了。」

德國商業銀行(Commerzbank A.G.)駐法蘭克福的首席經濟學家Joerg Kraemer表示,中國轉向更依賴服務業而非製造業的長期轉變,已進一步抑制中國對助力其成為世界工廠的專業機械設備的需求。消費者支出幫助一些行業產生了新的需求,但其他行業並未受惠於此。

德國高檔汽車生產商近期發布的數據顯示,在3月份中國的汽車工廠和經銷商復工復產後,他們的在華銷量強勁反彈。寶馬汽車公司(BBMW AG)近期公布,第二季度該公司寶馬和Mini品牌在中國的銷量同比增長了17%,這部分彌補了第一季度銷量大幅下降的影響。

但德國汽車工業協會(German Association of the Automotive Industry)在7月3日發布的一項報告顯示,今年中國乘用車市場整體上可能較2019年萎縮10%。德國大型汽車供應商近期宣布裁員數萬人。

為德國政府提供諮詢的Council of Economic Experts主席Lars Feld表示,德國等西方國家與中國之間的貿易大環境惡化,令問題進一步複雜化。Feld指出為了應對中國的保護主義,德國增加了中資在本國投資的壁壘。

德國西北部大型農業機械製造商Claas KGaA mbH的發言人Wolfram Eberhardt表示,總體而言,目前中國不是一台增長機器。行業官員抱怨,全球農機行業正受到中國需求疲弱和不公平競爭的拖累。

穆迪分析(Moody's Analytics)首席經濟學家Mark Zandi表示,現在美國可能處於更有利的地位,能夠帶領全球經濟走出衰退。Zandi認為美國政府針對新冠疫情採取的財政政策規模相當於今年GDP的13%。然而美國和其他一些發達經濟體的新冠病例數不斷上升,威脅到它們引領全球復甦的能力。這讓許多公司寄希望於中國。

新加坡國立大學的Wong表示,中國仍將是全球的一個增長引擎,但如果中國以1%的速度增長,那只是勉強前行,無法以很快的速度拉動任何經濟體。

撰文:Eun-Young Jeong / Tom Fairless

(本文版權歸道瓊斯公司所有,未經許可不得翻譯或轉載。)

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