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中國通脹4.5%升上8年高

東方日報
內地十一月份居民消費價格指數創近八年新高。(中新社圖片)

內地食品價格持續推高通脹,中國國家統計局公布,十一月份居民消費價格指數(CPI)升穿「四字頭」,按年大漲4.5%,創近八年新高,兼連續九個月未有回落。儘管分析料明年初CPI或再破頂,但核心CPI及工業生產者出廠價格指數(PPI)差距正縮減,故普遍預期貨幣政策基調不變。

以今年首十一個月累計,CPI按年升2.8%,進一步逼近全年漲幅約3%的官方目標。單計十一月按年增速,不但較十月擴大0.7個百分點,更為三月後最大升幅,主因食品價上漲19.1%,拉升CPI上漲約3.72個百分點。

但若聚焦核心CPI,會發現目前通脹水平仍低迷。撇除食品及能源價格,十一月核心CPI按年僅漲1.4%,創下一六年三月來低位,按月更由升轉跌,錄得負增長0.1%。今年首十一個月累計,核心CPI則錄得1.7%增幅。

料雙管齊下防經濟失速

PPI方面,十一月按年跌1.4%,為半年來首次跌幅收窄,雖然略好過市場預期的1.5%跌幅,但仍持續凸顯內需不足問題,意味經濟復甦乏力。

分析普遍預料,未來數月CPI通脹將再向上攀升,但考慮到PPI尚未止跌反彈,內地政府逆周期政策將繼續推出。光大新鴻基證券昨日指,即使明年一月內地CPI有機會升穿5%,但中國人民銀行仍有空間放寬貨幣政策,因人行「放水」措施更重視核心CPI等數據,故料明年貨幣政策傾向寬鬆,包括宣布減息或調低存款準備金率。內地亦將透過「修橋補路」等形式增加政府支出,以防經濟增速下滑。

澳新銀行中國市場經濟學家邢兆鵬發表報告指,核心CPI顯示通脹壓力不大,料人行為滿足市場流動性,尤其是保障農曆新年前,應對銀行現金需求大增,將降準0.5個百分點。

建銀國際證券報告亦指,除非核心CPI出現惡化,否則將不會限制內地寬鬆的貨幣政策,該行宏觀團隊預估,明年首季CPI見頂在望,或按年升最多5.4%,之後逐步回落。

交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智稱,PPI跌勢暫時緩解,但負增長走勢或者還會持續一段時間。

中央經濟會議周四結束

值得留意是,彭博引述知情人士透露,市傳一年一度的中央經濟工作會議周二舉行,將於周四結束。該會議將確定明年經濟政策重點,內地官媒通常在會議結束後就會議結果發布簡短的報道,惟有關設定國內生產總值(GDP)增長及通脹等具體目標,則有待明年三月再作公布。

內地CPI及PPI按年變幅