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中國醫藥股瘋牛行情催生千元轉債 英科轉債飆升後留意強贖風險

Bloomberg
·3 分鐘文章

【彭博】-- 中國股票市場做多熱情高漲，因漲停限制無法入場的投資人將火力轉向可轉債，上市公司英科醫療發行的可轉債價格今日一度飆升至1366元的歷史最高。

今年以來，新冠疫情的爆發使得醫療產品需求猛漲，醫藥板塊漲勢如虹，主要生產一次性手套等產品的英科醫療在上周五收盤後公告上半年業績將同比大漲25.8-28.6倍後，今日股價開盤即漲停至152.37元人民幣的歷史新高，較去年底的水平上漲逾7倍。受制於正股漲停板限制的投資人開始大舉買入其可轉債，推動英科轉債價格較上日猛增約四成。

彭博數據顯示，截至今日收盤，英科轉債收於1239元，遠高於其100元的債券發行面值，成為目前滬深兩市市價最高的轉債和唯一的千元轉債。英科轉債的轉股價格為16.02元，據目前的正股及可轉債價格計算，轉債目前對應30%左右的轉股溢價率。

「雖然當前可轉債絕對價格很高，但核心還是看轉股溢價率，目前的溢價率顯示可轉債投資者認為正股大概還有兩三個漲停板，還是一個相對比較合理的水平，」華西證券固收首席分析師樊信江在採訪中表示。不過他提醒，由於這個轉債早已滿足強贖觸發條件，所以高價入場還是有一定的風險。

泰晶轉債

上半年，泰晶轉債因公司公告將提前贖回，可轉債價格單日從數百元高位暴跌近五成，最終根據公司公告的100元出頭的贖回價，投資者不管是接受贖回或者轉股均面臨較大虧損。

根據英科轉債的募集說明書，在轉股期內，若公司股票在任意連續三十個交易日中至少十五個交易日的收盤價不低於當期轉股價格的130%，或者可轉債未轉股餘額不足3,000萬元時，公司有權決定按照以債券面值（100元）加當期應計利息的價格贖回全部或部分未轉股的可轉債。

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據此計算，英科醫療股價自2月以來就一直高於轉股價格的130%，即20.826元，這意味著可轉債早已具備觸發有條件贖回條款的條件，不過至今公司尚未發布贖回公告。彭博數據顯示，英科轉債總發行金額4.7億元人民幣，目前未轉股部分約1.48億元。

對於短期內的強贖風險，樊信江分析稱，英科醫療在4月初發布了實控人十二個月內不減持可轉債的公告，疊加英科轉債持續不行使強贖權，使得投資者在一定程度上弱化了對強贖風險的擔憂，不過理論上發行人仍有執行強贖條款的可能，所以投資人還是要提防強贖可能帶來的損失風險。

(更新報價)

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