中國首季GDP增18.3% 消費提速

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中國首季GDP增18.3% 消費提速

中國2021年首季國內生產總值(GDP)按年增長18.3%,增速創1992年有紀錄以來最高,惟略差過預期的18.5%升幅;按季增長0.6%,同樣遜預期。由於去年受新冠肺疫影響,致比較基數被扭曲,若與疫情爆發前的2019年相比,首季GDP增10.3%,即兩年平均增長5%,基本回到疫情前軌道。

分析認為,中國經濟增長的動力改變,從以往依靠房地產、出口帶動,逐漸轉向消費和政策對工業製造的支持。

3月零售升34.2% 固投符預期

2020年首季新冠疫情爆發,內地GDP按年倒退6.8%,低基數效應使今年首季GDP年增幅達破紀錄的18.3%,惟按季僅升0.6%,較去年第三季、第四季的按季增幅3.0%及2.4%顯著放緩。

審視經濟三大引擎,首季全國規模以上工業增加值按年增長24.5%,社會消費品零售總額按年勁升33.9%,全國固定資產投資漲25.6%;三項指標的兩年平均變幅分別為6.8%、4.2%及2.9%。1至3月固投升幅基本與市場預期的26%一致;3月消費品零售按年升34.2%,遠超市場估計的28%;月內工業增加值按年漲14.1%,未及預期的18%升幅。

工業資本擴張成新增長動力

根據各大行發表的報告,經濟師普遍認為,零售消費復甦動力能夠持續。野村預計,消費品零售未來數月仍不斷復甦,尤其是餐飲消費。其中,3月餐飲消費按年勁漲91.6%,增幅較今年首兩個月的68.9%進一步擴大。主要商品類別中,汽車的3月銷售升幅雖然高於整體,達48.7%,但對比首兩個月增幅77.6%則顯著放緩。

不過,若與2019年相比,3月汽車銷售升21.8%,較首兩個月增11.9%有所改善。該行表示,以2019年為基數,4月零售表現很可能與3月持平,若考慮到五一長假期效應,預計4月社會消費品零售較去年增幅超過22.2%。

至於房地產這經濟增長引擎,重要性正下降。花旗報告提到,消費和工業資本支出的擴張,將取代房地產和出口,成為主要推動經濟增長的動力。摩根資產管理環球市場策略師朱超平亦認同,3月值得關注的是消費數據,相信零售市道會持續回暖;而製造業和固投高速增長的勢頭逐漸減弱,預示未來數月的經濟增長路徑會趨向正常化。他續稱,中國政府在貨幣政策上趨向採用結構性措施,將收緊部分行業信貸,例如房地產業,預計房地產開發投資增長會受到抑制。

收緊調控 房地產投資減慢

3月房地產投資按年增長14.7%,較1至2月增幅38.3%減慢;期內全國商品房銷售面積及銷售額分別按年增38.1%及58.1%,較1至2月增幅104.9%及133.4%顯著放緩。野村對此分析指出,有一部分是基數效應影響,另一部分是當局收緊房地產政策所致。

廣發証券首席經濟學家郭磊稱,與今年首兩個月幾乎所有數據偏強不同,3月工業等部分數據較弱,將擴大市場對中國經濟預期的分歧。事實上,周五國統局公布有關數據後,野村及花旗分別調高今年中國經濟增長預測,野村把全年增幅由8.8%調升至8.9%,預計第二、三及四季GDP分別按年增長8.1%、6.4%及5.3%。

花旗把全年GDP增速由8.2%調升至8.8%,估計經濟在第二季見頂,增幅由8%提高至8.5%,並維持第三、四季年增幅分別為6%及5%的預測。