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中國首季GDP增6.4%確認回穩

中國首季GDP增6.4%確認回穩

中國定出今年經濟增長目標為6%至6.5%,低於去年6.6%的實質增長,在經濟急速放緩的憂慮下,今年首季表現卻有驚喜,錄得6.4%增長,幅度與去年第四季持平,勝預期。分析認為,首季經濟「開門紅」是受惠早前政府推出的連串刺激措施,以及基建投資加快所帶動,即使下半年經濟增長稍放慢,仍無礙全年「保六」目標。不過,市場觀望政府或因首季經濟已回穩,可能減慢推出新的刺激措施。

大摩上調全年經濟預測

國家統計局昨日公布,首季GDP按年增長6.4%,經濟規模達21.34萬億元人民幣,國家統計局新聞發言人毛盛勇形容,經濟運行保持在合理區間「很不容易」。摩根士丹利預期今年中國GDP增長6.5%,明年則為6.3%,均較先前預測上調0.2個百分點,主要因為首季表現強勁。

大摩指出,雖然信貸增長有機會放慢,但在「有意義的」財政刺激措施下,信貸質量持續改善,應能確保第二季至第四季經濟增長轉佳。同時,在強勁的財政政策支持,降準次數可能會減少,人行將更多依賴中期借貸便利(MLF)或定向MLF,把流動性保持在充裕水平,利好穩定的融資環境。

3月數據勁 工業增值8.5%

由於今年1月及2月經濟數據未如理想,反映首季GDP超預期主要受惠3月份數據明顯回升,例如首季規模以上工業增加值按年增6.5%,增速比首兩月加快1.2個百分點,單計3月份,規模以上工業增加值升8.5%,創下2014年7月以來最高水平,亦較首兩個月多3.2個百分點。另外,首季全國固定資產投資增6.3%,增速比首兩月加快0.2個百分點;社會消費品零售總額升8.3%,增速比首兩月快0.1個百分點。

毛盛勇解釋,3月份經濟數據好轉,受惠於去年底開始推出的擴大有效投資、居民消費等刺激政策效果顯現,加上減稅降費細則即將發表,中美貿易談判亦有進展,令企業信心回升。工業生產增長加快,主要是4月1日起增值稅率下調至13%,企業為了享受更多稅務抵扣而主動增加存貨。到5月1日之後,社保費率正式下調,企業負擔減輕,將更有利增加生產。

出口在3月份回升更為明顯,達21.3%,遠勝預期,相較1月至2月份合計僅升0.1%,首季出口增長6.7%。毛盛勇說,下一階段出口有望保持一定增長,但外部不確定性仍多;工業利潤增長速度放緩,未來規模以上工業增長「很難像3月那樣亮麗」,但強調有條件實現平穩增長。今年初人行曾降準,釋放1.5萬億元人民幣流動性,亦有助改善實體經濟的金融環境。

消費有隱憂 出口難V彈

星展香港高級經濟師周洪禮表示,中央年初提早批出地方政府基建融資額度,至3、4月份仍有新基建項目出台,令今年基建投資繼續有補充,續成為增長動力。不過,居民消費價格(首季升1.8%)未有大幅改善跡象,3月份製造業採購經理指數(PMI)僅僅回升到擴張區間(50.5),顯示零售消費仍有隱憂。他估計即使中美達成貿易協議,出口也不會V形反彈,因主要出口市場的經濟放緩。

有意見認為中央或因應首季經濟數據,將停止施加新刺激措施,恒生銀行(00011)首席經濟師薛俊昇相信,政府會觀察宏觀經濟情況,政策具彈性。周洪禮預料,之前的寬鬆政策不會太快逆轉,即使下半年增長稍慢,還可達到全年6%至6.5%的目標。恒生預期,今年中國全年經濟增長6.5%,貼近政府目標上限;星展則料全年GDP升6.2%至6.3%。