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中國5年期LPR大幅降息15個基點 重拳應對地產及宏觀經濟下行壓力

【彭博】-- 在中國央行維持中期借貸便利(MLF)利率不變後,本月5年期貸款市場報價利率(LPR)迎來四個月來首次下調,且單次下調力度創LPR改革以來最大,釋放出穩定房地產市場及宏觀經濟的強烈緊迫感。

中國央行周五公告,5月份1年期和5年期LPR分別為3.7%和4.45%,其中1年期較上月持平,5年期下調15個基點。此前接受彭博調查的經濟學家和分析師的預測中值顯示,5月份1年期LPR利率均有望下調5個基點。

1年期LPR在12月和1月連續兩次下調共15基點,與居民房貸利率掛鉤的5年期LPR僅在1月下調了5基點。繼周末央行下調全國範圍內首套房按揭利率下限後,5年期LPR大幅調降有望大幅降低居民購房承擔的利息費用,為受到去槓桿和疫情雙重打擊的房地產市場輸血。

「此次LPR5年期下調幅度歷史最大,釋放強烈的刺激信貸的信號。」東方證券分析師齊晟接受彭博採訪時稱,一方面,金融數據顯示中長期貸款需求差,希望通過「降息」多投放一些長期貸款,另一方面,經濟重壓之下高層希望通過刺激房地產托底經濟。

5年LPR調降提振市場信心,A股主要股指漲幅均超過1%,其中上證綜指收漲1.6%,至一個月最高收盤位置,滬深300漲幅接近2%。陸港通北向資金淨買入A股超142億元,創去年12月以來最大。境內外人民幣亦雙雙大漲至6.7強方。債市情緒則因寬信用加碼而受到抑制,中國10年期國債活躍券殖利率漲近1個基點,同期限期貨收跌0.1%

中國經濟情況目前正承受重壓。4月信貸數據不及預期一半,工業增加值、消費支出和失業率均創疫情爆發以來最弱水平,4月房價亦連續八個月下跌。中國央行兼顧內外平衡令寬貨幣加碼受到制約,因此寬信用有望成為托底經濟的重要抓手。

中國央行官員在4月表示,3月份以來,由於市場需求減弱,全國已經有一百多個城市的銀行根據市場變化和自身經營情況,自主下調了房貸利率,平均幅度在20個到60個基點不等。部分省級市場利率定價自律機制也配合地方政府的調控要求下調了本城市首付比例下限和利率下限。此外,央行還要求銀行增加貸款投放,監管機構放寬了房地產開發商的一些金融監管規則。目前這些舉措還不足以扭轉需求,央行數據顯示,4月住戶住房貸款淨減少605億元。

「此次不對稱的降息突顯了支持房地產行業的強烈願望,」渣打中國宏觀策略主管劉潔稱,「1年期LPR報價未能下調亦感到驚訝。」在她看來,未來監管將採取更多措施來降低銀行的負債成本,從而促使未來幾個月1年期LPR亦有所調降。

中國央行此前曾指導利率自律機制成員下調存款利率,並在一季度貨幣政策報告中特意強調存款利率參考10年國債殖利率和LPR,市場預期隨著銀行資金成本的下降,後續LPR調降概率上升。

劉潔並指出,由於5月信貸需求仍非常疲軟,預計央行將在更長時間內保持非常寬鬆的流動性水平,並或引導銀行的常規存款利率進一步走低。

此外,包括瑞穗銀行和華僑銀行在內的機構均認為,本次LPR調降降利好人民幣匯率。瑞穗銀行亞洲首席外匯策略師張建泰認為,除情緒面舒緩作用之外,一旦房地產行業有所起色,改善房企債券違約問題,對資金流入亦有幫助。

(更新第五段報價)

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