中國GDP量化成長目標有望重返兩會舞台 地方已公佈目標6%起

【彭博】-- 中國周五將如期召開今年全國人民代表大會。去年中國兩會因疫情推遲召開，且政府工作報告未制定全年經濟成長目標。作為「十四五」開局之年，中國今年是否公開設定成長目標，倍受矚目。

去年新冠疫情肆虐，中國經濟幾乎停擺，考慮疫情帶來的不確定性，遲至5月才召開的全國兩會未公佈GDP成長目標。這種做法可能不會成為常態。隨著疫情受控，中國在世界主要經濟體中率先步入復甦軌道，彭博採訪的多位市場人士預計，具有定量意義的GDP成長目標今年有望在政府工作報告中重現。

「去年因為疫情原因未設立目標，但是中國有設立到2035年GDP要翻倍的目標，也就意味著對接下來15年經濟成長是明確了大方向的，為了實現這個目標，中國不會放棄年度GDP目標，」麥格理中國經濟主管胡偉俊在採訪中表示。

花旗銀行首席中國經濟學家劉利剛則在報告中預計，中國今年或將目標設定為「7%以上」。

中國宏觀經濟持續復甦向好，去年為應對疫情而出台的各項寬鬆刺激政策如何轉向，緊緊牽動著市場神經。除GDP成長目標，今年兩會如何確定財政赤字率、新增地方債規模，及看似長遠但已經起步的碳中和目標，都將為市場所關注。

地方成長目標6%起

目前，31個省級行政區均已發布了2021年的成長目標，所有地區設定的成長率目標都在6%左右或以上，約四分之一省區目標是8%或更高。根據此前發布的「十四五」規劃與2035年遠景目標建議，到2035年，中國人均國內生產毛額達到中等已開發國家水平。

全國政協常委、經濟委員會副主任楊偉民此前亦對國內媒體表示，去年因情況太特殊故沒設成長速度目標。在疫情得到控制的情況下，從未來實現現代化國家的目標來看，今年應該亦有必要設定成長速度目標。

不過，也有不少人認為，在強調提高經濟發展質量的大前提下，具體數字目標已不再重要。招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，2021年甚至「十四五」時期都可能不會設定具體的GDP增速目標，更可能使用「保持經濟運行在合理區間」的表述。「GDP增速目標趨於定性化，或隱含在就業、民生、質量等目標之中。」

高盛的報告預測，在沒有GDP目標的情況下，地方官員將參照就業目標來指導制定發展計畫，今年這一目標可能達到1100萬。

刺激政策退出

財政赤字率是觀測財政政策風向最重要的指標。基於財政保持適度支出強度以及「不急轉彎」的基調，彭博此前匯總境內外10家機構的預測中值顯示，今年中國財政赤字率料設在3%；地方政府專項債券新增額度料降至3.5萬億元人民幣，這將是自2015年全面推行地方債發行以來的首次回落；且今年料無特別國債發行。

「即便赤字率下調，但是考慮到名義GDP的上升較多，政府的赤字融資規模不會下降太多；地方政府新增專項債預計較去年也僅是小幅收縮，」中信證券首席固收分析師明明說。

胡偉俊預計，今年廣義財政赤字率從去年的8.6%下降到6%左右。雖然財政刺激退出會有一定負面影響，但不會妨礙中國經濟達到8.5%左右的高增速。

「今年中國政策大的方向是穩槓桿，中央也會希望穩住政府債務，預計今年末政府槓桿率料與去年基本持穩或小幅上漲1-2個百分點，」胡偉俊稱。

碳中和

中國將如何實現2030年達到溫室氣體排放峰值、2060年實現碳中和的目標，已引發越來越多的投資者關注。分析普遍認為，可再生能源將逐步取代汙染嚴重的化石燃料比如煤炭。而為實現這一長遠目標帶來的政策變化，影響的範圍可能遠超出能源市場。

「這決定了‘十四五’時期，生產能耗、能源結構兩類指標的變化速度會進一步加快。」謝亞軒表示，2015年到2020年，中國單位GDP能耗已經從0.66噸標準煤/萬元下降至0.56噸標準煤/萬元；非化石能源發電量占總發電量的比重從27.2%升至33.9%，煤電發電量比重從67.9%降至60.8%。

華僑銀行大中華區研究主管謝棟銘接受彭博電話採訪時稱，目前比較重要的是和碳中和相關的新基建。關注兩會是否會設定一個新基建的目標，比如為了推廣新能源汽車要建立多少個充電樁，以及太陽能儲能相關基礎設施建設等。

中國政府必須在環境保護與保證糧食、能源安全等方面尋求平衡。鑒於中國是原油、鐵礦石，以及玉米等各種商品的全球最大買家，投資者將特別關注中國是否將進一步擴大戰略儲備，或增加自身產能以減少對進口的依賴。

研發支出

今年兩會除了要審議政府工作報告，還有中國的「十四五」發展規劃。

推動新技術開發，預計將成為新一個五年計畫的重點，旨在開發中國目前無法自給自足的三十多項「卡脖子」技術等，涉及從晶片製造設備到手機作業系統再到飛機設計軟件。

值得注意的一個關鍵數字是研發支出：預計中國政府將公佈一個目標，希望達到或超過美國年度研發支出占其GDP約3.5％的水平。更多資源將用於國家資助的研究，中國科技部或將宣布更多重點領域，例如氫能，電動汽車和超級計算。

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