中國LPR或四個月來首次降息 市場人士稱預期來自銀行融資成本下降

【彭博】-- 中國央行周一維持中期借貸便利(MLF)利率不變，但此前曾指導下調存款利率，降低銀行成本。這令部分市場人士期待，本月貸款市場報價利率(LPR)有望調降。

接受彭博調查的經濟學家和分析師的預測中值顯示，本月1年期LPR利率有望下調5個基點至3.65%，5年期LPR報價利率則維持在4.60%。調查中，也有近半受訪者預計5年期LPR利率可能下降。1年期及5年期LPR在今年1月調降後均維持不變。

近期公佈的多項數據顯示，中國經濟正承受重壓。上周公佈的4月人民幣新增貸款和社融數據不及預期的一半。本周公佈的數據進一步凸顯了防疫清零政策的衝擊，工業增加值和消費支出均下滑至疫情爆發以來最弱水平。

中國央行上月指導利率自律機制成員下調存款利率，並且在一季度的貨幣政策報告中特意強調存款利率參考10年期國債殖利率和LPR，讓部分市場人士預計即使MLF利率不變，基於銀行負債成本下行，周五LPR仍有可能調降。

華僑銀行利率策略師Frances Cheung接受彭博採訪時指出，MLF下調並不是LPR下調的前提條件，預計LPR或因銀行融資成本降低而下調5到10個基點。

「LPR下調是中國人民銀行進一步支撐經濟成長的積極政策信號，」大華銀行經濟師Woei Chen Ho並指出，疫情及萎靡的房地產市場令信貸需求疲弱，導致利率調降的作用有限。

截至周三15時，接受彭博調查的19位經濟學家中，有8位認為不變，7位預計1年期LPR將下行5個基點，其余4位預計下調10個基點；對5年期LPR，14位受訪者中有7位認為會維持不變，6位認為會下調5個基點，1位認為下調10個基點。

充足的流動性讓銀行間利率遠低於中國央行的流動性工具政策利率，因此銀行間借貸的成本低於從央行獲取流動性的成本。今年4月央行宣布降準0.25個百分點，並在本月透露迄今向中央財政上繳利潤8,000億元，為市場注入了大量流動性。

另一方面，在中國央行5月15日宣布下調首套房貸利率下限後，下調與居民房貸利率掛鉤的5年期LPR能為萎靡的中國房地產市場提供額外支撐。中國地產業自去年起承受重壓，4月份房價已連續第八個月下跌。

「LPR下調很可能對市場短期影響有限，或讓利率略微走低，對在岸人民幣也不會有太多影響，」渣打中國宏觀策略主管劉潔稱，「我們預計1年期和5年期LPR將下調5至10個基點，這能刺激信貸成長，幫助減少經濟壓力。」

華僑銀行大中華區經濟學家謝棟銘表示，LPR下調或導致債市殖利率陡峭，但總的來說對市場情緒是利好消息。

中國去年四季度以來連續祭出降準降息大招以穩成長，其中1年期LPR在12月和1月連續兩次下調共15基點，5年期LPR僅在1月下調了5基點。2月、3月、4月LPR均持穩。

(新增第八、九段內容)

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