中概股跟誰學再被沽溝機構指財務造假

沽空機構Grizzly再次發表報告，指在美上市的在線教育公司跟誰學(GSX)財務造假，並稱之為「最差的在線教育類上市公司」及是「騙子公司」。

在單客價方面，Grizzly指出跟誰學聚焦於三線城市的學生和家長，這些城市的支付能力遠低於中國較富裕地區。然而，跟誰學的課程收費卻高於行業其他公司，不合常理。與此同時，Grizzly還統計了跟誰學7個主要經營實體的信用報告，稱2017年信用報告顯示其綜合凈虧損為8,610萬人民幣，與美國證券交易委員會(SEC)公布的8,700萬美元的虧損幾乎完全吻合。但在2018年，SEC公布其凈利潤為1,970萬人民幣，信用報告顯示的綜合凈利潤則為1,125萬人民幣，即跟誰學2018年凈利潤被誇大了74.6%。

在毛利率方面，Grizzly指出跟誰學主要講師的工資比行業平均水平高出40%到50%，銷售人員的工資比行業平均水平高出30%到40%。然而，大多數同行業競爭對手都努力將毛利率保持在50%以上，跟誰學的平均毛利率卻在70%左右，且不斷升高，並聲稱在2019年第四季度接近80%。報告顯示，跟誰學高毛利率的秘密在於利用未合併的關聯方分流成本，從而進行財務造假。

翻查資料，Grizzly曾於2月發出沽空報告稱，跟誰學有誇大財務數據。當時跟誰學回應指：「對Grizzly主觀臆斷、邏輯混亂的報告不需要評價。」(jc/u)~

阿思達克財經新聞
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