中海外候15元吸納｜何車

央企華潤置地（1109，市值2,139億元）1996年11月上市，IPO價2.36元，昨收30元，較IPO價大升11.7倍。同是央企的中國海外（688，市值1,795億元），較潤地早4年上市，在潤地掛牌的同一時段，股價由2.61元升上16.4元，升幅5.3倍。兩者皆大勝恒指同期的45%升幅。

中海外估值吸引力較潤地大，可在進一步下跌時吸納。今年以來，中海外跌20%，潤地跌16%。

1）2022財年（12月年結），潤地營收2,071億元人幣，跌2%；純利280.9億元人幣（EPS 3.94元人幣），跌13%。今年全年盈利預測295億元人幣（EPS 4.14億元人幣），升5%。現價預測PE 6.5倍，較6年平均7.4倍折讓12%。

中海外去年營收1,803億元人幣，跌26%；純利232.8億元人幣（EPS 2.13元人幣），跌42%。今年預測盈利270億元人幣（EPS 2.47元人幣），增16%。現價預測PE 6倍，與6年平均一樣，較潤地折讓7%。

PB較潤地折讓4成半

2）潤地今年預測PB 0.73倍，較6年平均1.32倍折讓45％。

中海外今年預測PB 0.41倍，較6年平均1.33倍折讓近7成，亦較潤地PB折讓近4成半，吸引力較潤地大得多。

3）去年底，潤地的淨借貸 / 股東資金總額比率34%。

中海外的淨借貸 / 股東資金比率43%，較潤地為高。

中海外去年10月低位14.4元，昨收16.4元，可候15元吸納，目標19元。匯證（5月）睇26.8元，建銀（5月）睇24元。

何車

註：專欄作家言論不代表本網立場

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