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中美貿戰威脅未除 外資行唱淡華經濟

內地製造業活動回升,惟外資投行仍普遍看淡內地今年經濟增速。
內地製造業活動回升,惟外資投行仍普遍看淡內地今年經濟增速。

儘管中國官方製造業及非製造業活動已見回升,外媒領先指標顯示6月數據持續改善,但外國投資銀行仍普遍看淡內地經濟增速。美銀進一步下調今年經濟按年增長預測至3.5%;巴克萊及標普甚至預估僅增3.3%。不少分析焦點落在美國對華關稅限制能否取消的外貿層面,反映中美貿易戰將對下半年內地經濟前景構成重大挑戰。

鑑於經濟存憂,內地急救經濟手段逐漸浮面,經外資商會多次表達意見後,6月底宣布縮短入境隔離天數,表明當局迫切為防疫封控措施帶來的營商影響降溫。美銀認為疫情帶來的最大衝擊雖已過,但下半年經濟或僅逐步反彈。據該行的熊市情景預測,疫情影響時間更久的話,今年內地生產總值(GDP)增速恐放緩至2.5%。

巴克萊憂個別地區續封控

評級機構標普上周曾指,由於缺乏擺脫「動態清零」的明確路徑,消費者和企業的不確定性可能猶存、潛在疫情爆發及地方政府嚴格防疫措施,仍是經濟增長最大下行風險,並料今年內地經濟增長將放緩至3.3%。

由於疫情難完全受控,巴克萊中國首席經濟學家常健擔心,下半年內地仍有地區可能封城,對經濟復甦步伐持謹慎態度。大華銀行集團就考慮到4及5月經濟表現,認為上季內地GDP將避免收縮,料按年增約1%,惟全年仍要由原預測的4.9%增速下調至4.1%,進一步遠離官方約5.5%的增長目標,特別提到5月零售銷售持續收縮,就業市場又未有復甦迹象。

倘美撤關稅 有利華GDP

內地經濟風險偏下行的原因之一在於中美貿戰。美國基於嚴峻通脹壓力,有機會降低中國貨品關稅門檻,有望利好內地對美國的淨出口和貿易順差。渣打全球研究指出,鑑於2020年以來美國未對華進一步上調關稅,因此估計加徵關稅對內地經濟增長的負面影響到去年底已基本消退,意味取消關稅對內地經濟拉動作用有限。

渣打料美國對華加徵關稅,在2018年、2019年及2020年分別令內地GDP增速減慢0.12個百分點、0.41個百分點及0.51個百分點。若今年7月初起美國取消全部對華加徵關稅,估算將拉動今明兩年內地GDP增速分別上升0.2個百分點和0.3個百分點。

倘若取消加徵關稅,該行估算今年內地對美國出口總額將因而增加530億美元。假設中方亦取消部分對美國徵收的反制關稅,內地對美國商品進口總額或將增多150億美元,由此今年內地對美貿易順差將擴大380億美元。

法巴更以兩大潛在情況分析美國關稅對內地經濟影響,情況一是撤回對內地消費品類關稅,將使內地對美國的出口增加190億美元,或帶動內地GDP按年增長約0.1個百分點。情況二則是非戰略類商品關稅將取消,估計增加內地對美國出口480億美元,刺激內地經濟增加約0.3個百分點。

未來中美貿易關係或難完全恢復至2017年,即使近日內地已再次對有關清單所列美國商品不加徵反制關稅,但外界預計,中美關係未來仍難改善,美國限制對內地技術轉移也會妨礙內地高科技領域生產力的提升。內地與其他主要貿易夥伴或不時出現紛爭,在全球地緣政治緊張局勢加劇下,或意味未來數年內地出口和製造業投資增長乏力,經濟復常之路更崎嶇。

大行估中國經濟今年增長
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