雅虎香港財經 中美貿易戰最大受惠者：東協
東協2018年飽受美元升勢及加息影響，股債表現皆失色。但去年第四季開始，情況好像有所改善， 2019年初開始谷底回升。讓我們先來看看這投資區塊的一些基本因素。
大批廠商已把生產線移至東協
其實在中美貿易戰發生之前，中國內地製造業的成本已不斷上升，迫使很多製造商逐步遷出。泰國是熱門地點之一，大型台商如台達電 (電子零件製造商)、新纖 (紡織廠)、正新（輪軚廠）、卜蜂 (食品廠)等等都有在泰國設廠。除了台商外，不少日商，包括大車廠和家電廠都有在泰國建立生產線，你家裏的大金冷氣或Panasonic雪櫃，都有可能是在泰國生產的。
另一熱門地點越南，近年已成為眾多紡織及製衣鞋業廠商青睞的國家，其中運動鞋製造商龍頭裕元 (SEHK:551)及母公司寶成早在1990年代就開始在印尼、越南、孟加拉和柬埔寨等地先後設立生產基地，近年也在緬甸設廠。而利豐 (SEHK:494)五年前亦已開始在孟加拉、巴基斯坦等地投資。將生產綫遷移有助降低成本，對公司業績有利。
這些「行先一步」的製造商，除了較不會受貿易戰關稅影響，更直接為這些東協國家增加經濟產值。
中美貿易戰變成東協反彈的機會
隨着中美貿易關係在2018轉趨緊張，更多中港企業考慮在東協國家設廠。現在貿易戰雖有望接近尾聲，協議一日未落實，東協仍會受惠於免關稅這優勢。
另一因素是美元走勢。2018年美元強勢，令新興市場大受打擊，但2019年以來，美元升勢已溫和了許多，而根據美國聯儲局最近的立場，加息機會不大，美元大升的機會也不高，這會減低資金從新興市場流走，亦舒緩了新興市場的債務風險。 這些利好因素，部份已反映在新興市場資產近幾月的價格。
投資者仍需注意風險
東協跟其他新興市場一樣，存在不少政治風險，這點並沒有改變，最近的泰國大選選後情勢，和即將舉行的印尼大選，都值得投資者密切關注。另一方面，雖說貿易戰為東協帶來好處，但全球經濟或多或少因為貿易戰放緩，整體需求變弱，訂單減少，這樣會對東協產生不良影響。
對於有風險胃納的投資者，新興市場一直是投資組合中Satellite holding (衛星持有) 的選項之一，而東協市場在2019年的表現，值得期待。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Wendy So沒持有以上提及的股票。
The Motley Fool Hong Kong Limited 2019
