科創板迎中國最大晶圓代工商 A股大跌之際中芯國際首秀逆勢升兩倍

【彭博】-- 中國科創板降生將滿一年之際，迎來晶片製造商中芯國際的重磅登陸。不僅超過400億元人民幣的募集規模令其創下科創板IPO之最、總市值打破科創板紀錄，上市首日也表現強勁，其A股大漲兩倍；而中芯港股卻創下上市以來的最大跌幅。

中芯國際A股在開盤創下95元人民幣的當日高點後，收盤漲202%，報82.92元，接近盤中最低。全天成交5.52億股，占已上市股份數的53%。值得注意的是，A股基準上證綜指大跌4.5%，創下2月3日鼠年首個交易日以來最大跌幅；本月以來漲勢已抹去一半。

在中芯國際A股首秀大漲之際，其港股高開低走，收盤報28.75港元，跌幅25%，為2014年上市以來最大。中芯A股較港股溢價約2倍左右，遠超恒生滬深港通AH股溢價指數逾三成的水平。

旭方投資合伙人王晨表示，「港股投資者更多看盈利，A股更多看未來國產替代市場空間的天花板。」他認為，中芯A股目前估值合理，包含了A股投資者的情緒因素和「天花板」預期；未來有可能在這個中樞上下波動。

其他晶片股亦在陸港兩地亦下挫，香港上市的華虹半導體跌19%，上海復旦跌18%；A股上市的兆易創新跌10%，華潤微跌14%。

中芯A股的活躍成交對A股整體有分流影響。群益證券分析師林靜華表示，中芯上市成交大會占用資金，也有資金會換倉，對大盤會有影響，但大盤下跌不能全說是中芯導致的。中芯A股今日全天成交額約480億元人民幣，占A股不含科創板的成交額1.41萬億元的3%左右。

對標台積電

中芯國際登陸A股，正值中美貿易和科技領域競爭的敏感時期，歐美等國近期加強了對華為等中國科技公司的制裁和技術封鎖。提升晶片製造領域的自主研發製造能力，打造台積電式的巨頭企業，支撐中國包括5G在內的電子科技產業在美國出口禁令下繼續發展，中芯國際被寄予厚望。

中芯國際此前引述IC Insights數據稱，公司在2018年純晶圓代工行業全球市場銷售額中排名第四，在中國大陸企業中排名第一。中芯國際2019年淨利潤17.9億元人民幣。

據晨星亞洲分析師Phelix Lee，在14納米製程方面，中芯是中國唯一一家半導體生產商，目前沒有其他中國公司有這個能力。但與全球行業龍頭台積電相比，在技術上，台積電比中芯先進5年左右，而中芯比國內競爭對手先進3-5年。

台積電今日第二天下跌，跌幅1.5%，為逾兩周來最大，當前市值逾3,000億美元。台積電收盤時公佈二季度淨利潤為1,208億元台幣，高於分析師預期，此外公司還上調了2020年營收和支出預測，凸顯新冠疫情之際數據中心晶片的需求飆升。

科創板之最

根據中芯國際此前公告，A股IPO募集資金462.87億元，若上市後超額配售選擇權全額行使，預計總募資額將達532.30億元。彭博匯總數據顯示，即使未行使超額配售權，中芯國際已是科創板籌資額最大的IPO，也是2010年農業銀行685億元以來最大規模的A股IPO。中芯國際當前總市值逾2,900億元人民幣，超過金山辦公逾1,700億元的市值，亦為科創板第一。

晨星亞洲的Lee表示，中芯A股目前估值相對同在科創板上市的晶圓代工企業華潤微有一定溢價，已經反映中芯的龍頭地位；相信中國芯主題是投資中芯的長期邏輯，「市場情緒較亢奮，但中美摩擦和其他外部因素仍在。」

彭博數據顯示，華潤微的市淨率約7.4倍，中芯為9.7倍。華潤微今年2月份以12.80元人民幣在科創板發行上市迄今，股價已漲逾三倍。本月9日於科創板上市的國盾量子首日升逾900%，是科創板首日漲幅最大的股票。

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