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中資電訊股起動 本地電訊股數碼通前景如何?

Wendy So

數碼通(SEHK:315)早前公布截至今年6月底之18/19年全年業績,純利雖然比去年增加2.8%,達6.32億港元,但看真一點,前景還未可以樂觀。

純利增 營業額卻大倒退

數碼通本年度純利雖然錄得2.8%的增幅,但這跟生意好壞並沒大關係,最主要是由於會計準則由HKAS 18改為HKFRS 15導致,如果把今年的數字以舊的HKAS 18計算,公司的純利實際上按年減少了1%。

生意好不好,直接反映在營業額。數碼通的營業收入來自兩項業務:服務收費及手機銷售。本年度營業收入比去年倒退15.7億或15.8%,問題出在手機銷售,比去年大幅倒退23%。服務收費方面倒能持平;雖然APRU有下掉,但可幸用戶數目增加了7%,而且數據漫遊的收入亦有增加,所以服務收費收入整體是有增長的。

總的來說, 18/19年數碼通的成績並不算理想。

5G帶來的無限憧憬

由於香港電訊市場競爭劇烈,服務收費的增長和利潤空間本來已不大,現在還要加上經濟衰退帶來的負面因素,可見數碼通未來的經營環境甚具挑戰。而前面有望帶來突破的正面因素,就是5G。

以數碼通現時的經營模式作基礎,5G可以提供以下商機:

  • 個人用戶及商業用戶的全新5G服務計劃 (包括綁新手機銷售)
  • 5G手機銷售
  • 5G IoT潮帶來的硬件銷售
  • 針對5G高容量用戶 (例如用VR打機)的漸進收費計劃

雖說市場競爭會使服務收費難於「有肉食」,數碼通一向標榜自己強在高端客戶,如果真的如此,只要能以5G為契機,祭出適合高端客戶需要、甚至度身訂造的Data Plan,以此Trade Up客戶的用量,利潤一定「和味」過做一堆只買入門Package的普通客戶。高端用戶也偏向買貴的手機,這裏的邊際利潤亦遠高於低價手機。

5G是數碼通的商機

以上只列舉了部份5G商機的可能性,但數碼通能不能夠順利「食糊」,還要看以下三大因素:

  1. 5G投資成本

數碼通並未透露在5G網絡會投入多少Capex (資料本支出),這條數可大可小,將直接影響未來幾年的公司盈利。

  1. 5G服務質素及覆蓋率

數碼通必須使用戶感受到(最少相信)5G的確有提升使用經驗,否則不會願意付額外費用升級收費高昂的服務計劃。

  1. 數碼通建立「高端生意」的能力

數碼通現時已有把客戶歸類為「千禧世代」、「家庭用戶」及「旅遊人士」,是好的開始,但並不夠。如何針對不同的客戶需求,令他們甘心情願多付費,Upgrade到更佳的服務,是5G可以帶給數碼通的突破口,但亦是數碼通需要積極加強的地方。

總結以上,數碼通現時的經營樽頸,原可以5G作突破,但觀察數碼通的經營狀況及未來策略,能否把握這機會仍是未知之數。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Wendy So(筆名)沒持有以上提及的股票。

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