中資ADR退市潮將至 這隻港股勢成最大贏家

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美國總統特朗普上周五(18日)簽署《外國公司問責法案》(Holding Foreign Companies Accountable Act),該項法案正式生效。

港交所受消息刺激上升

在美國市場上市中國概念股的退市風險急增,長遠不利內地保持外匯儲備維持在現有水平,惟由中資公司發行的美國預託證券(ADR)極有可能移師至港交所(SEHK:388)上市。未出發先興奮,週一(21日)港交所股價已經破頂。由於港交所剛剛反映這個消息,投資者不妨順勢高追。

港交所為香港境內唯一一家交易所。最大的競爭者為上海證券交易所及深圳證券交易所,因為滬深兩市的估值高較港股高。

然而,滬深兩市最大的缺點是上市流程並非完全市場化,企業家未必能夠選擇最佳上市時機。尤其是當特朗普簽署《外國公司問責法案》後,要求外國上市公司證明並非由外國政府控制,外國上市公司須要提供會計底稿。

在提供會計底稿的標準下,有指九成的中資公司不符合《外國公司問責法案》,將會形成退市潮。港交所處理上市申請較為靈活,估計將會接收這些從美國退市的中資公司發行的ADR。

明年IPO將創新高

港交所生意模式是集合上市公司在香港掛牌,當愈來愈多上市公司在港上市,會帶動現貨市場的收入上升。

去年底主板上市公司數目為2,071家,今年9月底主板上市公司數目上升至2,143家。去年首次公開招股集資額為3,142億港元,今年首三季首次公開招股集資額為2,159億港元。

今年首11個月的首次公開招股集資額已經高達3,050億港元,加上12月明星級新股有泡泡瑪特(SEHK:9992)及藍月亮集團(SEHK:6993)兩隻新股的集資總額已達150億港元。故今年首次公開招股集資額肯定再創新高。

隨《外國公司問責法案》生效,明年將有大量中資公司移師至香港上市,安永會計師事務所估計明年首次公開招股集資額高達3,500億港元。

雖然港交所已經破頂,惟剛剛反映中資股退市潮的影響而已。由於上市費將繼續上升,加上大量新股上市貢獻額外成交,明年港交所純利將會再創新高。

股價破頂未算昂貴

故現時看似昂貴,以去年純利計的市盈率達54倍,惟計及今年純利增長後,市盈率降至45倍。倘計及明年純利增長,市盈率將降至40倍。由於中資公司在美國退市潮即將展開,港交所股價將繼續乘風破浪。投資者應該伺機追入。

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