中軟配股後急跌 應否趁機買入?

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中軟國際(SEHK:354)10月4日收市後公告折讓近1成配股,公司股價隨即失守配股價,兩個交易日累跌15%,投資者考慮入市前先要清楚配股內容。

更多內容:中軟國際:基本面穩健兼估值偏低

中軟國際配股後受壓

中軟通告指,公司計劃發行最多合共1.62億股新股並向不少於6名承配人配售,有關配售價為每股配售股份12.26元,較前收市價折讓9.85%。所得款項淨額約為19.7億元,當中4成用作全棧雲智能產品、解決方案的研發、以及與公司主業相關的投資併購;4成用作打造鴻蒙軟硬件產品、解決方案,研發原子化服務所需的全棧式技術,圍繞鴻蒙產業生態進行投資併購;餘下2成擬用作公司一般營運資金。

一般而言,公司配售所得主要用作開發和強化產品,對公司長遠始終有利,儘管短線因折讓配股而影響股價,但仍屬利好消息,故不時有股份折讓配售,反而吸引投資者趁回調吸納,帶動股價能先低後高。

然而同樣的情況卻未有出現在中軟身上,除了由於公司在宣佈配股前,年內股價已炒高4成外,更顯然是市場對配股集資目的欠缺信心。

配股4成所得投放華為鴻蒙身上

中軟是次配售主要有兩大發展方向,一是全棧雲,二是華為鴻蒙,兩者各佔4成。華為孟晚舟事件雖然解決,但美國並未結束對華為的制裁,核心芯片依然禁售,華為的發展依然步履蹣跚 。

據StatCounter數據,2020年4月至2021年4月,行動端作業系統市佔上,谷歌Android系統佔比72.2%,蘋果iOS佔比為26.9%,其他作業系統市佔不足1%。鴻蒙今年8月有5000萬用戶,目標年底達4億。

增速看似相當強勁,但華為消費者業務AI與智慧全場景業務部副總裁楊海松曾透露,對於作業系統這類底層平台而言,軟體使用量、16%市佔率是生死線,為了邁過生死線,今年搭載鴻蒙系統的設備數量需達到3億個,目前而言能否達到此目標尚屬未知,但在近日內地瘋搶新iPhone 13的情況顯然未有受政治、疫情等影響,令投資者憂慮即使鴻蒙能越過今年目標,往後能走多遠會是更嚴峻的問題。

中軟國際作為華為第一大軟件合作夥伴,目前在鴻蒙系統份額超50%,固然有機會從鴻蒙生態的建設中受益 ,但同樣高度押注在鴻蒙,也令公司存有隱憂。

搶佔雲業務先機

至於另一重點發展是全棧雲,也就是包括「基礎設施即服務」(IaaS)、「平台即服務」(PaaS)及「軟體即服務」(SaaS)的全覆蓋業務架構,具體包括構建從雲遷移、雲實施、雲開發到雲管理的一站式端到端服務體系。

據 IDC 測算,2020年內地第三方雲管理服務市場規模為6.8億美元,預計到2025年,市場規模可達到37.4億美元,五年年均複合增長(CAGR)為41%。中軟加大投資全棧雲可望在此期間搶佔市場先機,並迎來快速增長 。

彭博綜合券商預測,公司今年每股多賺16%而明年則多賺3成,預測市盈率分別為22.2倍及17倍,貼近歷史平均21倍水平,故10月6日收市價11.6已屬合理水平。

留意北水回歸

總體而言,中軟的業務長遠發展仍具有一定憧憬,但此番回調是否值得吸納,還要看北水會否流向公司。

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