雅虎香港財經 中金有信心內地全年增長「保5」 第四季政策發力 有空間減息降準
內地經濟復甦未如預期，多間大行指全年GDP要保5%左右的經濟增長目標或有難度。中金公司研究部首席宏觀分析師張文朗估計，內地會加大政策力度，後續財政及貨幣政策仍會延續較寬鬆態勢，尤其第四季料有更多「穩增長」政策發力，加上降準減息仍有空間，下半年經濟增長將會比第二季好，有信心全年可達官方經濟增長目標。
不要忽視經濟轉型優勢
有言論指中國或步向日本「迷失30年」後塵，張文朗則認為，每個經濟體有不同特點，「把一個經濟的歷史完全套到另外一個地方是不合適的」，強調千萬不要忽視中國經濟轉型的優勢，尤其在全球化放緩時，國內市場就非常重要，而中國作為全球第二大經濟體，人口規模為其明顯優勢，龐大數據亦有利發展數碼經濟，對未來新經濟模式充滿信心。
內地首季GDP增長5.3%，第二季則為4.7%，張文朗預測，下半年經濟增長比第二季好。他解釋，內地發行3000億元人民幣超長期特別國債，以支援設備更新和家電「以舊換新」，料可促進下半年消費及投資。此外，近月地方政府專項債發行也在提速，下半年基礎建設投資勢向好。
出口增長向好 遠勝去年
出口增長也是經濟一大推動力，張文朗說，出口佔中國經濟比重近20%，對經濟貢獻不可忽視。由於海外經濟增長不會大幅下行，為內地出口帶來支撐作用，加上中國出口競爭力改善，均有利出口表現，當中以高技術產品競爭力尤其亮眼。他相信，下半年出口增長向好，比上半年或會略高，以美元計價，全年出口增長約達5%，與去年全年負4.6%相比明顯好轉。
不過，近期西方國家對中國電動車及其他商品加徵關稅，會否構成隱憂？張文朗認為，歸根究柢最關鍵為競爭問題，內地汽車銷售價格具競爭力，背後因在規模經濟效益下，成本得以下降，加上供給端技術提升令效率改善，帶來價格優勢，對此抱樂觀態度。美國大選將至，地緣政治或添不確定因素，他強調，雖然出口仍然重要，但中國作為第二大經濟體，內需及政策對經濟相對更為重要。
談及內需，內地消費動力不足，「消費降級」現象惹熱議。張文朗指在經濟轉型期間，增長速度放緩，目前轉型還未完全結束。
當整個經濟轉向，消費增速的下行也是自然結果，「居民可能會更加理性，或者更看重性價比例。」他表示，不宜用降級來簡單描述現象。當經濟轉型完成，房地產行業企穩，政策加大發力，就可反映在消費上。
內地房地產陰霾仍未明朗，今年首8月百強房企實現銷售額按年降36.5%，市場關注何時迎來轉捩點。張文朗直言，房地產行業有個慣性，即「順周期性」，意味下行會持續一段時間。據國際經驗，金融周期下行時間通常比上行短。內地於2021年上半年達房價高點，現在已是2024年下半年，調整已有一段時間，「調整最快的時候已經過去了」，惟何時結束則取決於宏觀政策等綜合作用。
在宏觀環境具挑戰下，外商投資有撤離跡象，第二季直接投資負債淨減少逾千億元。張文朗補充，在經濟轉型期間，經濟增長比前幾年低，過程當中外資波動也屬正常現象。當經濟增長企穩復甦，並在轉型後確立新經濟模式，外資便會企穩甚至回升。
採訪、撰文︰王舒婷
