中電海外業務存挑戰 大行憂今年難「賺價」

中電未有因中期業績錄帳面虧損而減少派息。

中電控股（00002）沒有因為創下20年最差的中期帳面虧損而減少派息，假設本年度之後兩次中期股息都繼續原地踏步，以周二收市價計65.75元計，股息回報率4.71厘，比新一批銀色債券的「保底息」高，問題是券商對「賺價」的信心仍不太大。

花旗嗌沽 目標睇$56

野村表示，中電現金流及股息有相當高的確定性，因現行利潤管制協議確保8%的資產回報率，直到明年底的5年資本開支計劃達561億元，擴大計算回報資產基礎，問題是今年餘下時間的股息不太可能上升，澳洲業務仍面臨挑戰，因此評級僅「中性」。

該行尚在評估中電的盈利預測，因此暫時維持80.5元這個在大行當中較為樂觀的目標價。花旗則維持「沽售」評級及僅56元的目標價，主要是海外業務備受挑戰。滙豐環球研究認為，中電最壞情況已過，但維持「持有」評級及目標價72元。

野村早前調高長江基建（01038）及電能實業（00006）目標價分別至56.6元及52.9元，直言長建比中電和電能好。即使長建英國配電網絡UKPN及澳洲兩個配氣網絡現行監管期明年結束，回報重設風險仍較之前低，高通脹意味收入及受管制業務的資產基數提高，料該企會維持保守的資產負債表準備併購及增加股息。該行料，電能和長建今年股息回報率都超過5厘。

擬重啟海上風電項目

另邊廂，中電將向港府遞交海上風電項目的計劃，開拓可再生能源成本下降的變現機會。首席執行官藍凌志表示，該計劃10年前因成本過高而擱置，惟風電成本已大大降低，連在香港這個風力資源先天不足的地方，也是可行的技術。外媒則指，內地海上風電項目成本已由2014年的每兆瓦約259美元，降至今年上半年的78美元，跟燃煤及燃氣發電的成本差不多。