雅虎香港財經 中電首季派息雖增 長綫買入要考慮3大因素
中電控股（SEHK: 2）不久前發表今年第一季度簡報，由於是今年首季，內容並沒包括太多實質的營運資料，而股東的焦點很自然會放在派息這件事上，而結果是令人滿意的，今季派息0.63港元 ，比去年增加了3.3%，交足功課了。
中電一向是香港小投資者們喜愛的「長揸」工用股之一。中電派息穩定，最近十年的股價也升不少。即使如此，投資者仍需定時檢視企業的經營環境有沒有結構性改變，不能只盯着股息一件事。
1.准許回報率直接打擊中電在港盈利
中電與港府簽訂了新的「管制計劃協議」，准許回報率由9.99%下調至8%， 另一方面，2020年起天然氣發電比率需增加至總發電量的一半。換句話說，收入減少、成本增加。
2.中電收入不穩性或增
在2017年度，中電有66%的營運盈利來自香港，這比率已在2018年下降至58% ；與此同時，內地市場的盈利佔比由9%上升至15%，澳洲的佔比由20%上升至22%，反映中電未來的盈利增長主要將會來自香港以外的市場。
這當然會減低「管制協議計劃」對中電在香港盈利的打擊，但在外地市場，中電沒有了在香港的地利和政府的「保護」，獲利難度增加。而內地市場受中美貿易戰影響，前景並不穩定。
3.「買股收息」要講究持續性
近年退休投資成為熱門話題，「買股收息」好像成為了「穩健長線投資」的代名詞，而「高息率」更成為關鍵的選股條件。投資者必須小心思考派息背後的意義是什麼；一間公司值不值得投資，最終是要看這間公司的價值，包括資產價值、盈利能力、行業前景等基本因素。派不派息、派多少息固然是選股的重要條件，但不是唯一亦不是最終的考量。
中電這十年來，股價上升了大約七成多；同期間，如果投資者買入了盈富基金（SEHK:2800），現時股價升值超過兩倍。就算把派息也算進去，每年滾存複息，也是後者勝。中電股價已算有交代，如果投資者同期間買了匯豐 (SEHK: 5)「收息」，回報落差就更大。
所以，「買股收息」這概念容易令人以偏概全，投資股票始終還是須要全盤的考量。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Wendy So持有滙豐及盈富基金。
The Motley Fool Hong Kong Limited 2019
