雅虎香港財經 串流股大比拼：Netflix與Roku
根據eMarketer數據，去年有更多觀眾切斷了有線網絡，美國付費電視的家庭數量下降7.5％。對於Netflix（NASDAQ：NFLX）和Roku（NASDAQ：ROKU）這樣公司來說，這種趨勢已轉化為巨大成功，並且使許多股東在此過程中變得更加富有。
展望未來，隨著串流媒體內容取代有線電視，兩家公司都應繼續受益。但是哪隻股票能從中受惠更多呢？
Roku：領先串流媒體平台
隨著串流媒體服務數量增加，Roku平台變得越來越有價值。通過整合多種服務的內容，Roku簡化了消費者生活，使他們可以從一個位置進入和管理所有串流服務，包括廣告支持產品（如迪士尼控制的Hulu）和訂閱產品（如Netflix）。這使Roku可以通過幾種不同方式來賺取收入。
對於高級內容，Roku削減了通過平台支付所有訂閱費，通常為20％。對於廣告支持內容，Roku向營銷商收取費用以使用公司OneView廣告技術平台，該平台允許廣告購買者在Roku平台上和下啟動廣告系列。
此外，該公司還從The Roku Channel等渠道出售廣告資源，從而幫助公司進一步利用廣告支持的內容獲利。最終，Roku通過向製造商授權公司的電視操作系統，以及銷售串流媒體設備來賺錢。
作為公司增長戰略的關鍵部分，Roku一直致力於提高消費者參與度。為此，它去年達成了交易，將WarnerMedia的HBO Max（由AT＆T擁有）和NBCUniversal的Peacock（由Comcast擁有）帶入公司平台，使訂戶可以進入《Games of Thrones》和《Parks and Recreation》等系列，以及進入即將上映電影《The Matrix 4》和《The Suicide Squad》。
總的來說，這種策略會產生刺激盈利的飛輪：隨著Roku添加內容，更多消費者應該加入，而隨著越來越多消費者加入，營銷人員應在Rok平台上花費更多錢。到目前為止，這種動態已經轉化為Roku加速增長。
度量 | 2018 | 2020 | 複合年增長率 |
活躍帳戶 | 2710萬 | 5120萬 | 37% |
收入 | 7.43億美元 | 18億 | 55% |
儘管過去取得成功，但根據Leichtman Research Group表示，仍有74％美國家庭為有線或衛星等實時服務付費。結果，大部分營銷預算仍分配給傳統電視。但是，隨著越來越多用戶在未來幾年內擺脫束縛，這些金錢應該轉移到串流媒體平台上。作為美國最受歡迎串流媒體平台，Roku處於快速增長，並為股東創造價值的有利條件。
Netflix：領先串流媒體服務
Netflix在2007年開創了串流媒體行業先河，從此再也沒有回頭。如今，該公司在190多個國家/地區開展業務，並且仍然是明顯領導者。實際上，Netflix的訂戶數量是第二大最受歡迎的串流媒體服務Disney +的兩倍。
作為其增長戰略一部分，Netflix已大力投資於獲取和開發內容。2020年，該公司在內容資產上支出為125億美元，實際上低於上一年146億美元。所有這些現金幫助Netflix與競爭從對手脫穎而出：根據Nielsen說法，去年，Netflix擁有10大原創串流媒體系列中9個，以及所有10大購入串流媒體系列。
媒體行業有一句話：內容為王。 Netflix當然是戴上冠冕。該公司的投資取得了巨大回報，推動了用戶數量持續強勁增長。此外，Netflix不斷增長的引人入勝內容庫，已轉化為定價能力。每個訂戶的平均每月收入呈增長趨勢，從2018年10.31美元，躍升至2020年的10.91美元。
Netflix不斷擴大用戶基礎，再加上訂閱費用增加，帶來複合效應已轉化為強勁收入增長。
度量 | 2018 | 2020 | 複合年增長率 |
訂閱者 | 1.393億 | 2.037億 | 21% |
收入 | 158億美元 | 250億美元 | 26% |
北美是Netflix最大、最賺錢市場。截至今年底，該公司在美國和加拿大擁有7400萬付費會員，比2019年增長了9％。但Netflix在這一地區可能已接近飽和。根據eMarketer數據，美國視頻訂閱收入到2021年將僅增長3.6％，到2022年僅增長1.7％。
展望未來，投資者應注意Netflix在其他地區增加新訂戶能力，以及隨著時間推移的提價能力。這兩個變量是公司發展的核心驅動力。
判決
就其價值而言，我喜歡這兩家科技公司。Netflix和Roku都在各自市場中名列前茅，並且隨著切斷有線網絡持續，兩家公司都應受益。即使這樣，我仍然認為Roku在這裡有優勢。
就估值而言，Roku股價反映市銷率為25倍，而Netflix的市銷率為9.8倍。但是Roku的業務增長更快，這有助於證明差異。而且，Roku已將自己定位為龐大的數字廣告市場重要參與者，在我看來，這給了公司（和投資者）更大上升潛力。
例如，根據eMarketer數據，到2020年，美國互聯網電視廣告支出約為81億美元。這僅佔去年美國電視廣告支出600億美元的13％。即使在美國，這也為Roku提供了很大增長空間。
編輯:Cyrus
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