五分鐘解讀4%神奇法則

不少理財文章講解退休部署時，都會提到4% 法則，究竟此法則有幾神奇，實行起來又是否無懈可擊，今次就來一次五分鐘拆解。

建立取之不竭資金池

4% 法則（4% Rule）於1994年由MIT學者William Bengen提出，之後Trinity University亦有一班學者就此理論作進一步研究。William Bengen分析了75年股市數據及退休案例，發現退休後只要每年提取的金額不超過儲蓄的4%，再按通脹率微調投資策略，這筆儲蓄理論上可以長年用之不竭。

Trinity University學者則按William Bengen提出的4%理論作更詳細的投資研究，他們發現運用一個股票加債券的投資組合，組合中有逾半資金押注大型企業股票，從1926年至2009年的投資市場情況，如果每年提款額為儲蓄的7%，將有七成機會儲蓄可以用之不竭，如果提款額維持4%，成功率更達到百分百。

4% 法則賣點除了可以建構用之不盡的資金池，另一優勢是簡單易明。計算儲蓄目標方法非常簡單，就是估算每月開支金額再除以4%。例如你預計退休後每月開支約1萬元，一年總支出即是12萬元，12萬元除4%，儲蓄目標為3百萬元。

設定儲蓄目標後，便可以按距離退休年期分攤，就以3百萬元為例子，假設你距離退休尚有30年，不計複利滾存或資本增值效益，你每年便要儲10萬元才可望達成目標。

4% 法則的漏洞

看似簡單又吸引的4% 法則，其實亦存在一些漏洞。首先是此法則假設資產增值或利息收入可以支付每年4%的提款額。但金融海嘯後資金大泛濫，要尋找穩賺4%回報率的投資工具難度越來越高，即使之前被譽為零風險的人民幣定存，近期已出現賺息蝕價情況。在低息環境下，單靠股票、存款及債券的投資組合，將難以避免要動用本金幫補生活。

另一漏洞是門檻太高，即使住屋支出遠低於香港的美國，曾成功達成目標的過來人坦言先要大屋搬細屋，並過著刻苦的生活，才能夠儲起每月一半收入完成儲蓄大業。但香港不少家庭每月有三分一甚至一半收入已用來供樓，想達成符合4%法則的儲蓄目標亦有心無力。較實際的做法，是把物業計入退休後總資產內，並及早考慮利用資產套現的方案如由市區搬到新界、大屋搬細屋或申請逆按揭，從而有效充實退休儲蓄資本。

近年投資界對4% 法則的批評，主要針對實現難度及儲蓄自給自足的可能性，但不等於全盤否定及早儲蓄退休儲備的重要性。始終我們想透過投資增加退休後的收入，例如收租收息，第一步就要儲蓄一筆資本。假如你認為4% 法則的儲蓄門檻太「離地」，不妨以計算結果的一半或三分一作為首階段儲蓄目標，讓自己更有信心啟動退休儲蓄大計。