市場持續賭聯儲大手減息

【彭博】— 債券投資者近來一直在瘋狂押注聯儲會四年來的首次降息將會是大手筆，他們的交易是對還是錯很快就有答案。

市場當前充分消化了聯儲會周三降息25個基點的預期，而屆時更大幅度的下調概率在50%左右。美國國債上漲，連續第五個月攀升並推動對政策最敏感的短債殖利率降至兩年來最低水平。

如果決策層最終選擇更溫和的25個基點，那麼所有對大降息的熱情都會給交易員造成巨虧的風險。儘管面臨2007年以來最不確定的一次議息會議，期貨交易員還是加大了對本就創下新高的聯儲會大動作下調利率的押注。

「聯儲會將不得不在這方面取得某種平衡，」 DWS Americas固定收益主管George Catrambone說，「市場在他們預期的降息數量上是不平衡的。」

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交易員在9月初曾集中在25個基點的預測上，但有報導稱聯儲會官員在是否採納更激進的政策路徑上存在分歧後，他們提高了對降息半個百分點的押注。

紐約聯邦儲備銀行前行長、彭博觀點專欄作家Bill Dudley也給這種預期變化注入了新動力。他說聯儲會應該降息50個基點而且他也認為決策層會這樣做。

不過在華爾街，摩根大通是寥寥無幾預計會大幅降息的大行之一。一些觀察家認為市場在本周和明年的預期上都走得太遠。

「這將是一次勢均力敵的決定，」 RJ O’Brien董事總經理John Brady說，「關鍵問題在於，要是降息50個基點的話聯儲會主席能不能會得到委員會的全力支持。」

除了降息本身，交易還將受到央行官員更新的點陣圖以及聯儲會主席傑羅姆·鮑威爾記者會基調的影響。

過去兩年，美國國債在聯儲會決策公佈後呈現出上漲的趨勢。例如基準10年期殖利率在過去20個決策日中有17天下跌，平均跌幅為7個基點。股市的表現不太一致，標普500指數半數時間實現了上漲。

對政策敏感的2年期國債殖利率已從4月末的近5%回落至本周的3.5%左右，觸及2022年9月以來的最低點。較長期國債殖利率大多低於4%。

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除了聯儲會本周的信息以及11月的美國大選之外，經濟走軟最終也將證明當前的利率上漲具有合理性。

「聯儲會依賴數據，而我們的觀點是軟著陸是可能實現的，」 BNY Wealth首席投資官Sinead Colton Grant說，「10年期國債殖利率可能只要幾份疲弱的就業報告和通膨進一步走緩就會低至3%或3.25%。」

原文標題Traders Lock In Fed Bets as Rate-Cut Size Debate to Finally End

—聯合報導 Edward Bolingbroke、Ye Xie.

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