交銀國際削粵豐環保(01381)目標價3.4%至5.66 元 維持買入
<匯港通訊> 交銀國際將粵豐環保 (01381)目標價,由5.86元削3.4%至5.66 元,維持「買入」評級。
報告指,料近期粵豐環保的在產能擴張上取得進展,擴張計劃仍然進行,最近有一個更新,即使目前在新項目或併購方面一直未有消息,但管理層仍然有信年底前,依照目標再增加每天7000噸(ktpd)的處理能力。該行希望粵豐環保能夠完成談判新項目並在11月發布相關公告,又指項目執行仍在進行中,收到了有關新項目執行的更新。
報告又指,由於新項目增加,粵豐環保的利用率下降, 上半年平均利用率約為104%,錄得歷史新高,但隨著粵豐環保在高利用率和維修當中尋找平衡,認為新建的廠房從長遠可保持利用率高於 100%,但其他廠房利用率可能會略有下降。總體而言,仍然預計下半年利用率將達到97%。
交銀指,項目建設增加減少了收入,並下調了2019及 2020年的盈利預測6.6%及 5.9%,因為利用率較為保守及未來增加更多的項目建設,又認為該集團有透明度和良好的記錄,故支持其估值。預計粵豐環保12億港元的銀團貸款以及未來的現金流,足以應付2018至2019年資本支出,暫需緊急股權融資需求。(EC)