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交銀國際削華潤燃氣(01193)目標價至32.4元 評級降至中性

<匯港通訊> 交銀國際降低華潤燃氣(01193)目標價,由38.2元降至32.4元,以反映盈利預測的下調。考慮到2018-2021年的盈利複合年增長率只有10%,目前2019年市盈率16倍的估值並不吸引,這可能會削弱公司在市場動盪下的防守性。將公司評級由「買入」降級為中性。

報告指,最近該行與公司瞭解了最新業務狀況,2019年前四個月的售氣同比增長平均保持在15-20%。考慮到上下半年各佔一半的銷售比例,相信公司下半年需要有非常強勁的售氣增長,方能實現20%的全年增長目標。將公司2019 年的全年天然氣銷售增長預期從21.4%下調至17.5%。

根據該行的管道檢查,中石油(00857)目前正與天然氣經銷商擬訂補充合同,將非住宅門站價平均上調 6-7%。交銀國際對公司的售氣毛差預測仍然相對保守,維持2019-2021年每立方維持 2019-21 年每立方米各為0.59元人民幣,0.59元人民幣及0.58元人民幣不變,的預測已計及不完全的順價。

(SY)