交銀國際升中國燃氣(00384)目標價1.35%至30元 但降評「中性」
<匯港通訊> 交銀國際將中國燃氣(00384)目標價由29.6元上調1.35%至30元,評級由「買入」降至「中性」。
交銀表示,自該行在10月上調中燃評級後,中燃股價反彈約35%,跑贏同業新奧能源(02688)及華潤燃氣(01193)分別約23%及10%。但該行認為,投資者對接駁費政策潛在變動的憂慮逐漸減少,因此中燃估值進一步提升的空間有限。
交銀指其修訂估值模型後,將中燃2019至2021財年的每股盈利預測上調0.6%至1.5%,以反映公司上調售立方米供氣毛利指引至0.62元人民幣,及液化石油氣毛利率前景轉弱。因此該行按現金流折現得出的目標價由29.6元略上調至30元。交銀認為中燃未來3年盈利預測上調空間有限,股價已大致反映公司2019財年上半年業績的利好。
交銀稱,目前中燃2020財年預測市盈率為15.1倍,估值水平已比新奧能源及華潤燃氣約有10%的溢價。交銀認為,中燃近月股價已跑贏同業,且短期催化劑不足及估值較高將對股價造成壓力。現價相對該行目標價只有6%上升空間,因此該行將評級下調至「中性」。預測中燃2019及2020財年純利分別為79.88億元及95.05億元。 (CK)