交銀國際升華潤燃氣(01193)目標價13.3%至40元 維持「買入」

<匯港通訊> 交銀國際發表研究報告，將華潤燃氣(01193)目標價由升35.3元升13.3%至40元，維持「買入」評級。

報告表示，華潤燃氣上半年盈利增長強勁，令人意外，淨利潤激增25.2%至26.5億元，比該行的預測高出6%，主要增長動力為強勁的天然氣，按年增23%，其中商業及工業用天然氣(C&I GAS)銷售增長28.8%。上半年的單位毛利有明顯改善，另每單位燃氣接駁費用按年增長13%至3.2萬元人民幣，有助抵消新住宅燃氣接駁數量下跌9%的影響。

報告指，華潤燃氣管理層修訂2018年全年天然氣銷售目標，由原定增長15-20%目標，增至超過 20%的目標。關於單位毛利，管理層認為冬季天然氣短缺的影響，不會比去年更差，並且預計在2018年每立方米會介乎0.58-0.60元 人民幣，現在預測華潤燃氣的天然氣銷售增長將按年達到22%，單位毛利每立方米為0.59元人民幣。

交銀又指，提升了華潤燃氣2018至2020年的盈利預測8-9%，由於天然氣銷售增長和華潤燃氣在運營方面的持續努力，現估計2017-2020年間的年均複合增長率為20%。該行對該集團上半年業績持正面態度和管理層謹慎積極，維持買入評級。(EC)