交銀國際升農業銀行(01288)目標價25% 重申「買入」評級
<匯港通訊> 交銀國際發表報告,升農業銀行(01288)目標價25%,由3.2元升至4元,重申「買入」評級。
報告指,農行去年淨利潤按年增長1.8%,從前首三季下跌8.5%恢復,得益於第4季度減值損失收窄。該行認為,鑑於農行息差壓力較小和手續費收入前景較好,料今年收入將能加速增長,加上較低的撥備壓力和更健康的資產負債表,利潤反彈勢頭將延續。
報告又指,農行去年下半年逾期/關注類貸款率按半年計均下降,撥備覆蓋率和撥貸比保持四大行中最高,分別為260%及4.08%。鑑於高撥備和資產質量領先指標較佳,預計今年信貸成本會降低。息差僅收縮3個基點,是國有銀行中收縮幅度最小,由於其同業投資佔比更高和存款基礎強大,認為2021年收緊的系統流動性將支持淨息差。(DS)