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交銀國際降潤電(00836)目標至15.65元 減派息顯對現金及運營保守

infocast
更新日期：

<匯港通訊> 交銀國際調低華潤電力(00836)目標價，由18.46元降至15.65元，評級維持「買入」。

報告指，去除一次性的損益(21億元)，公司2018年核心盈利同比上漲31%，61億，(報表淨利潤40億元)。儘管公司的盈利符合交銀國際預期，但是大幅降低2018年的末期股息，從每股0.75元下調到 0.20元，公司未能履行2016-2018年每股0.88元的派息額是一個負面的消息，該行預期公司到2021 年底將有5.5 吉瓦的風電專案投入運營，目前預計2019-2021年間每年風機新增的裝機容量將達到 1.5、2.3及1.7吉瓦，比管理層提升新能源比例到28%的目標低1%，反映專案進度可能延遲。

交銀國際認為，公司削減派息也可能反映對現金流和運營改善的保守立場，該行預期公司在2019-2021年間將保持每年35%左右的派息比率(公司指引40%)，同時下調公司的估值基準至2019年市賬率1倍，目標價下調至15.65元。

(SY)