交銀國際降碧桂園服務(06098)目標價18%至18.5元 維持「買入」

<匯港通訊> 交銀國際發表研究報告，降碧桂園服務(06098)目標價18%，由22.46港元下調至18.5港元，維持「買入」評級，因公司在管面積行業領先，加強收併購融合後可以實現規模效應，以及業務收入多元化、對關聯方依賴較小。

報告指，2022年業績遜預期，但股息有驚喜。2022年收入同比增長43.4%至約413.7億元人民幣（下同）。受毛利率下滑和資產減值大幅增加的拖累，歸母淨利潤同比銳減51.8%至19.4億元，較該行預測低55%。

報告指，發展策略由規模擴張轉向追求高質量增長，2022年，在管及合同面積（除「三供一業」）同比擴張13.5%及11.4%，增速放緩的原因主要是收併購項目的減少。公司外拓仍保持強勁增長，簽約1626個項目，同比增長20%，其中約65%為非住項目。下調目標價是因調整後每股盈利預測及按10倍市盈率估值。(LF)