交銀國際:招行(03968)中期純利升14%符業績快報 維持中性
<匯港通訊> 交銀國際看招商銀行(03968)目標價36元,維持評級「中性」。
交銀國際稱,招商銀行2018年上半年淨利潤同比增長14%,至447.56億人民幣,與業績快報一致。營業收入的增加和撥備損失的減少,部分被較高的成本收入比和實際稅率所抵消。撥備前利潤同比增長 9%,穩定的資產品質令減值損失同比跌4%。不良與逾期的比率在2018年2季度環比有所下降,上半年比率也較2017年下半年下降。
交銀國際指出,招行的淨息差在2季度環比收縮2個基點,認為主要由於流動性放鬆下資產定價降低,並且在激烈的存款競爭下資金成 本仍然較高所導致,維持中性評級及目標價36元。認為招行強大的零售基礎將繼 續支持該行高於同業的盈利能力。然而該行預計在當前經營環境下,隨著淨息差和資產品質壓力增加,招行的優勢將被削弱,從而使其估值溢價降低,擬在管理層會議後調整盈利預測。 (SY)