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人工智能热潮开始褪去美国大型科技股的牛市行情显疲软迹象

Michael Msika

2023年6月8日上午8:34

【彭博】-- 过去几周中推动美国科技股走高的人工智能热潮目前正现疲软迹象。

科技板块本月在标普500指数中表现最差，与领先市场的今年迄今涨幅33%形成鲜明对比。与此同时，2023年表现落后的能源和金融等板块在6月领涨。

投资者撤出科技股以及更广义上的成长股，这正令价值股或市盈率/市销率估值较低的股票受益。周三，MSCI Inc.一项衡量全球价值股的指数跑赢成长股基准指数的幅度创自2022年5月以来最高，而成份股中科技股占主导的纳斯达克100指数跑输标普500指数的幅度创去年10月以来之最。

这种最新的轮动部分上反映出投资者愈发相信央行在加息以控制通胀方面还远未接近结束，也肯定不会很快开始降息。

利率上升对高估值成长型公司的股票伤害最大，因为其股票价格是基于遥远未来的前景。

“一些投资者一直忙于说服自己降息即将到来，我们已接近政策转向，但如果央行按照所说的采取行动，那么我们还没有到达那一步，”Axa Investment Managers投资组合经理Gilles Guibout说，“因此一些投资者可能感到失望，可能不得不向其他板块调整仓位。”

继科技股自今年年初以来大幅上涨后，该板块估值飙升。标普500信息技术指数中的成份股公司市盈率为27倍，接近2021年纪录高位。投资者可能不想在这个价格水平上追逐科技板块，尤其是在债券收益率走高的情况下。

加拿大央行本周的意外加息进一步推动投资者撤离科技板块，因为这令一些投资者相信市场对美联储暂停加息的消化速度过快。如今，他们正担心顽固的高通胀和依然火热的就业市场可能为美联储下周作出鹰派决定提供依据。

“实际利率的上升将对长久期成长股和科技股造成不成比例的伤害，这些股票相较于价值股的估值溢价仍较高，”Savita Subramanian等美国银行策略师在本周的一份报告中写道，“科技股存在久期风险，我们认为实际利率可能会上升。”

科技股的上涨还凸显出标普500指数存在极端集中的风险，因此投资者可能希望寻求多元化。该指数中权重最高的五家公司全部与科技板块相关，在该基准指数中占比24%，接近纪录高位，远高于科技股泡沫巅峰时期18%的占比。

瑞银财富管理首席投资官Mark Haefele在邮件中表示，“美国股市的上涨看起来很脆弱，原因是其覆盖面较窄，同时估值高企。”他说道：“股市的上涨持续受一小批科技股的推动，”并建议多元化投资组合，而非仅局限于成长股。

原文标题The US Big Tech Bull Case Is Starting to Show Signs of Fatigue

--联合报道 Julien Ponthus.

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©2023 Bloomberg L.P.

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