人民币国际影响力更上一层楼 地缘政治因素带来跨境使用新场景

【彭博】-- 新冠疫情三年来，中国出口在全球供应链受到冲击的背景下展现出强劲韧性，贸易顺差屡创新高；同时，随着俄罗斯脱离美元体系，对人民币的需求增加，中国货币在全球金融体系中的使用也进一步上升。

据环球银行金融电信协会(SWIFT)，人民币在全球支付中的份额从2019年底的1.9%上升到今年7月的2.2%。中国央行的数据则显示，今年二季度以人民币结算的贸易额达到创纪录的2.5万亿元。尽管8月中国出口增速随着全球经济景气回落而放缓，但人民币在涉外收付中的份额仍接近2021年初创下的纪录水平。

与此同时，各国央行正逐步多元化美元等外汇资产，人民币是增持的选择之一。据中国央行，今年一季度人民币在全球官方外汇储备中的份额从2017年的1.2%上升至2.88%。国际货币基金组织今年5月在人民币加入特别提款权(SDR)货币篮子后的首次评估中，将权重从2016年的10.92%提高至12.28%。

俄乌战争爆发后，受到多国对俄罗斯制裁的影响，那些无法进行美元交易的俄罗斯公司转而使用人民币进行贸易结算或融资。两国间本币交易上升为世界其他经济体减少对美元依赖提供了参考。

“我不会对人民币使用的进一步增长而感到惊讶。”澳大利亚昆士兰格里菲斯大学高级讲师、《中国人民银行的崛起》的合著者冯辉说， “这里的根本原因是，今年中国的贸易顺差将保持在高位。而更重要的是俄罗斯因素。”

自俄罗斯乌克兰开战以来，中国对俄罗斯出口增速达两位数，中俄间人民币结算激增。截至7月，SWIFT系统进行的所有离岸人民币支付中俄罗斯占3.9%，位居第三位，仅次于香港和英国。而在2021年底，俄罗斯甚至不在使用离岸人民币支付最多的15个国家和地区之列。

与此同时，俄罗斯公司正寻求用中国的货币来解决贸易问题和筹集资金。俄罗斯国有天然气巨头俄气(Gazprom)表示，将把向中国供应天然气的合同从欧元改为卢布和人民币。

越来越多的俄罗斯企业也开始在当地市场发行人民币债券。据知情人士透露，俄罗斯石油公司将于9月13日招标发行至少100亿元人民币的债券；俄罗斯最大的黄金矿业公司Polyus也将其发行的五年期人民币债券规模从最初的35亿元增加到46亿元。此前铝业巨头俄铝7月也发行了人民币债券。

彭博新闻社9月1日报道俄罗斯正在考虑一项计划，今年将购买700亿美元等额的人民币和其他“友好”国家货币，以减缓卢布的飙升。

事实上，即使在乌克兰战争之前，俄罗斯也已经在稳步增加人民币投资，成为世界上最大的人民币储备持有国之一。中国驻俄罗斯大使张汉辉8月在接受俄罗斯媒体采访时表示，2021年约有17.9%的双边贸易以人民币结算，高于2014年的3.1%；中国将继续支持在双边贸易中扩大本币结算。

除了俄罗斯，中国与其他经济体的跨境支付金额也在稳步攀升。虽然由跨境银行间支付清算公司(CIPS)运营的人民币跨境支付系统交易量比SWIFT的少，但CIPS的成交金额也在增长。公司总裁许再越撰文称，2022年上半年CIPS系统处理的日均交易额是2016年的21倍，大多数境外人民币结算银行已经或即将接入CIPS。

中国央行数据显示，2017年以来，人民币涉外收入和支付金额分别以年均15%和17%的速度增长；外汇局的数据显示，2020年以来人民币在中国跨境支付中的占比升至40%附近。

虽然人民币国际化进程在全球疫情期间继续稳步推进，但人民币距离挑战美元在世界货币体系中的主导地位依然遥远。康奈尔大学教授、布鲁金斯学会高级研究员Eswar Prasad指出，希望“去美元化”的经济体将给人民币带来更多的国际使用，尽管美元地位不会受到削弱。

他表示，“减少国际支付摩擦的新技术的激增，以及许多国家规避对美元依赖的愿望，可能会提高人民币在全球支付中的份额。不过这在未来几年最多是一个缓和的转变。”

人民币发挥全球影响力仍存在众所周知的障碍——包括资本管制和监管部门对人民币交易的严格控制等。如果地缘政治冲突升级，人民币自身也可能在跨境使用中面临更多政治因素的限制。此外，中国近年对科技和其他行业的严厉政策打击也令外国投资者心惊。

同时，美联储大幅加息在跨境资金流动上给人民币资产造成了显而易见的外流压力。海外资金连续流出中国境内债市的时长创下历史最长。中国地产市场低迷、疫情防控措施严格及未来出口面临放缓压力，都可能削弱人民币的吸引力。

“过去两年人民币的国际使用量确实增加了。” 瑞银首席中国经济学家汪涛表示，“但人民币国际化仍面临诸多挑战。”

在渣打银行中国宏观策略主管刘洁看来，中国的经济影响力上升、人民币在国际结算和投资组合中低配的情况得到改善、全球央行资产多样化的需求增长，以及在大宗商品领域越来越多的运用，这些都是人民币国际化的推动力。

其中一些可以在香港的债券市场上看到。根据彭博汇编的数据，今年在香港以离岸人民币发行的企业和政府债券均激增。由于人民币借贷成本比美元对发行人更具吸引力，点心债发行量猛增，且大多数发行人来自中国以外，包括第一阿布扎比银行、德意志银行和星展银行等。

在2020年发布的《中共中央关于十四五规划和2035年远景目标的建议》中，中国提出将稳慎推进人民币国际化。央行的第二季度货币政策执行报告称，将持续稳慎推进人民币国际化，进一步扩大人民币在跨境贸易和投资中的使用。

渣打的刘洁称，“预计未来几年人民币国际化进程会更快。”

(更新第8段俄油发债计划，第10段中国驻俄罗斯大使评论)

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