人民币空头押注中国在对抗飙升的美元上心有余而力不足

【彭博】-- 人民币空头四出寻觅，他们相信中国的决策者在对抗飙升的美元方面心有余而力不足。

在岸人民币周三跌至2008年以来的最低水平，引发中国人民银行再次发出口头警告，称不要对人民币进行投机，并表示人民银行积累了丰富的应对经验，能够有效管理市场预期。

该央行几天前才提高在衍生品市场做空人民币的成本。截至周三，远期售汇业务的外汇风险准备金率从零提高至20%。

但这未能阻止在岸人民币兑美元连续第八天下跌，一度跌至7.2521的低位。在英国央行介入支持英国债券市场后，美元兑大多数货币下跌，离岸人民币回升。尽管如此，衍生品交易员仍押注人民币将重拾疲态——期权市场预期，离岸人民币兑美元汇率在一个月内进一步跌至7.3的可能性为60% 。

三个月期风险逆转指标在过去几天飙升，周三短暂超过1.5%。尽管如此，该指标仍低于5月份创下的2022年高点，也远低于两年前全球疫情高峰时创下的峰值。

新加坡银行首席经济学家Mansoor Mohi-uddin说 ，现阶段当局除了真正尝试更积极地实施资本管制外，别无他法。

这令中国人民银行头疼，全球政策制定者也能感同身受，因为美元的飙升没有减弱迹象。但人民币自8月以来加速贬值，也是因有迹象表明，中国经济因防疫封控和楼市危机而正在降温。

在美联储和大多数其他央行积极加息的同时，中国一直保持宽松的货币政策，导致以人民币计价的债券收益率低于美国国债收益率。

在岸人民币本月兑美元汇率下跌超过4%，并有望创下自 1994年以来最大的年度跌幅。离岸人民币跌至7.2674，创下自2010年问世以来的纪录低点。

令人担忧的是，中国可能会重演2015年的憾事：当时中国采取货币宽松政策和增长疑虑，却适逢美联储的紧缩周期，除了导致人民币贬值之外，其外汇储备到2016 年也减少1万亿元人民币（1390亿美元) 。

中国央行自上月底以来加大了力度减缓人民币兑美元的下跌速度，近期中间价较市场预测的偏强幅度屡次创下彭博自2018年开始有纪录以来的最大，连续25个交易日也是最长纪录。

Jefferies Financial Group Inc. 外汇策略师Brad Bechtel等人认为，人民币兑美元汇率将跌至7.3-7.4。

Bechtel表示，一段时间以来，中国人民银行一直在汇市的周边进行调整，未过于激进。他们不想出重手，但试图在保持市场有双向波动的同时尽可能放慢人民币贬值的脚步。

中国的两难在于：它也经不起过于提振人民币。随着全球经济降温，中国的出口正在放缓，而人民币相对于区域内其他以出口为重国家的货币仍然坚挺。最近，人民币兑韩元触及13年高位，兑日元则升至29年高位。

然而，有迹象表明人民币疲软的范围越来越广，基于贸易加权的汇率指数自3月见顶以来下跌6%，并迈向2022年的低点。

道明证券新兴市场策略主管Mitul Kotecha预计，只有在人民币剧贬的情况下，中国人民银行才会采取直接干预和其他激进措施。

Kotecha说，在出口面临越来越大的压力之际，中国人民银行不会阻止贸易加权人民币逐步贬值。

原文标题

Yuan Bears Bet China Is Powerless to Fight the Mighty Dollar

(增加第12段后内容)

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