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人民幣貶值 買兩隻香港出口股對冲

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人民幣貶值 買兩隻香港出口股對冲
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離岸人民幣匯價自2月底約6.3水平,至5月13日已貶值至6.8水平,貶值幅度約7%。在美國加息步伐維持急勁下,人民幣仍有繼續下跌壓力,這對於出口股而言是一大利好消息,其中創科實業 (0669.HK) 敏華控股 (1999.HK) 業務料顯著受惠人民幣貶值,值得投資者留意。

創科:逾9成收入來自歐美

創科實業主要生產電動工具、戶外園藝工具以及地板護理產品。創科的主要市場是在北美及歐洲。受惠疫情令家居時間增加,創科的產品需求亦隨之上升。去年公司在北美洲市場收入102.25億美元,同比增長33.66%,收入貢獻77.44%,而歐洲收入則有19.51億美元,同比增長41.1%,收入貢獻14.8%,歐美兩大市場貢獻收入92.24%。

創科生產基地遍及亞、歐、美洲,公司管理層去年指出,中國內地產能佔比將為35%至40%,而今年下半年越南新廠房落成後,內地及越南的產能佔比將會看齊。公司業績以美元計算,而人民幣貶值反映來自中國生產基地的成本顯著下降。事實上,在當前美元強勢下,包括歐元、越南盾等多國貨幣也呈現貶值傾向,這對創科而言是一大利好。

此外,創科的毛利率連續第13年錄得增長,由2020年的38.3%增至2021年的38.8%。公司指出,毛利率改善乃由於期內推出高利潤率新產品、嚴謹的產品組合管理、生產力大幅提升以及銷量的槓桿效應所致。越南新廠房的落成相信對毛利率有幫助。

創科現價約100元計,公司今年預測市盈率只是18倍,較歷史平均的30倍要低得多。若人民幣進一步低走,創科的盈利前景可進一步看好。

創科實業 (0669.HK) 股價資訊

敏華:主要產地在中國

敏華控股主要從事沙發、床墊與床具配件等業務。公司在中國廣東、江蘇、天津、重慶、北歐波蘭、立陶宛、愛沙尼亞、烏克蘭以及越南共有12個生產基地,當中中國仍是主要產地。

截至2021年3月,公司2020財年在中國市場收入為為69.6 億港元,佔比57.3%,;在北美市場的收入為35.1 億港元,佔比28.9%;歐洲及其他海外市場收入為16.8 億港元,佔比13.9%。中國市場佔比最高,但歐美市場的收入也佔逾4成,因此人民幣貶值對公司的出口業務也相當有利。 截至2021年9月敏華半年營業額按年升53.9%,盈利按年升31.9%,主要是受惠環球經濟疫後復甦。

儘管內地上半年疫情再起,至今尚未結束,對內地有相當打擊,然而人民幣貶值可望刺激出口業務,抵消內需的不足。敏華今年以來股價已累跌逾4成,今年預測市盈率為11倍,較歷史平均的17倍為低,相信股價已反映疫情及烏克蘭戰事對公司的影,人民幣低走是公司股價反底的契機。

敏華控股 (1999.HK) 股價資訊

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