雅虎香港財經 人民幣近月的轉強能持續嗎？對股票投資有何啟示？
猶記得八月人民幣十一年來首度跌穿七算時，市場參與者紛紛唱淡，有專家甚至預測人民幣約跌至與港元等值或更差。時移勢易，隨著中美將簽訂第一輪貿易協議，人民幣重拾強勢，一個月間由7.15左右水平升至重新挨近七算，離岸人民幣日前更一度升穿七算。市場參與者此時又紛紛唱好，月前才預測人民幣幣值面臨長遠眨值的大行皆轉軚，令人莫衷一是。撇開隨風擺柳的一些市場預測，到底人民幣的長遠走勢如何？對股票投資又有何影響？
影響人民幣走勢的根本因素
是的，市場或一些專家的預測一向見好唱好，見壞唱壞。投資者要做的是撇開這些雜音，找出影響事情發展的根本因素。就人民幣而言，投資者需要知道，在內地存在外匯管制及人行每天釐定中間價底下，其走勢很大程度是操縱在中國政府手裡的。那麼中國政府的政策是要人民幣升值還是眨值呢？當然有說幣值穩定才是一個國家貨幣政策的終極目標，但我認為撇開一些短期的支節，中央的長遠政策是希望人民幣幣值穩步上揚的。
首先，中央一直希望人民幣能與美元競爭，長遠在國際流通使用及成為藏富工具。這已是國策之一。在這點上，人民幣需要像美元一樣，兌其他貨幣有長遠的升值預期（美元在過去二十年間兌其他G10貨幣及主要新興市場貨幣，除兌人民幣以外，一律升值），才能在國際間吸納使用及收藏者。其次，人民幣升值有利於另一國策的推行：消費升級及將經濟的重心由投資及出口轉為消費。人民幣升值能提升國內市民的實質財富及購買力，從而推動消費。
再來說說人民幣眨值的理由。讓人民幣眨值的理據不外乎提振出口及抵消美國的關稅。提振出口現時已不合時宜，並非國內經濟發展的大方向。至於抵消關稅，不要說在第一輪貿易協議的預期下，關稅壓力已大大減少，就算貿易戰持續，我又不應為把人民幣長遠眨值是一個選項。原因在於眨值有違上述兩條國策。
人民幣強勢下受惠的股票版塊
直接受惠於人民幣升值的股票有兩類。其一是以人民幣為收入，同時以外幣為支出的公司。這些公司多以內地為產品主要銷售市場，而原料則多為進口。這類公司包括旺旺（SEHK：151）、蒙牛乳業（SEHK：2319）、海爾電器（SEHK：1169）、及一眾石油股等。
其二為進口消費品公司。人民幣升值將使這些公司的進口商品相對便宜，從而帶動銷量。這類公司包括普拉達（SEHK：1913）、莎莎國際（SEHK：178）、周大福（SEHK：1929）等一眾以內地消費客為目標的零售股。
可是，對於一些以香港為主要銷售地的零售股，投資者需平衡香港示威浪潮對本港零售業的影響，把以上較適合的股票納入觀察名單內。
延伸閱讀
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2019
