人民幣CFETS籃子非美貨幣權重上調 美元指數影響不減反增

【彭博】-- 中國外匯交易中心上周公佈，自今年起再次調整CFETS人民幣匯率指數的貨幣籃子權重。分析人士指出，雖然美元權重減小，但美元指數(DXY)對中間價的影響不減反增，中國央行若欲穩定人民幣籃子走勢，人民幣兌美元波動也料較此前擴大。

中國外匯交易中心發布公告，自2021年1月1日其調整CFETS人民幣匯率指數貨幣籃子權重，在24種籃子貨幣中，美元權重從0.2159下降至0.1879498246，歐元權重從0.1740上升至0.1815132146，調整目的為增強CFETS人民幣匯率指數貨幣籃子代表性。該指數為人民幣中間價設定的重要參考因子之一。

招商銀行金融市場部首席外匯分析師李劉陽說，對籃子貨幣權重調整進行匯總分析，港幣(HKD)、沙烏地裡亞爾(SAR)和阿聯酋迪拉姆(AED)這幾個掛鉤美元的幣種權重有所提升，「美元系貨幣」的整體權重實際下降約2.1個百分點，這意味著非美元系貨幣整體權重增加約2.1個百分點。

「這意味著歐元之類的貨幣同樣幅度的波動對CFETS指數的影響比原來多了2%。要維持CFETS指數穩定，USD/CNY就需要做出更多調整來對沖非美貨幣的波動，」李劉陽說，美元指數反映的實際是歐元、英鎊、日圓等貨幣波動，因此美元指數對CFETS指數的影響反而增加了。

豐業銀行策略師高奇也認為，從數學推導來看，當美元對多數貨幣貶值時，因為其他貨幣總權重的升高，如果要保持CFETS人民幣指數穩定，USD/CNY也就需要下跌更多，反之亦然。「考慮到去年人民幣已經漲了不少，預計今年中國會讓CFETS人民幣匯率指數穩定一下，」他說。

華創證券分析師張瑜和殷雯卿在周日題為「系數不等於影響力」的報告中分析說，假設美元指數升值1%，在新、舊權重系數下，人民幣中間價分別面臨0.361%和0.355%的貶值壓力，新權重下美元指數的影響有所提升。

外匯交易中心公告並稱，貨幣權重是採用考慮轉口貿易因素的貿易權重法計算而得，調整後的指數採用2019年度貿易數據作為權重。此前彭博匯總數據分析顯示，在24種籃子貨幣所屬國家或地區當中，中國對美國的貿易比重從2018年時的20.5%降至2019年的17.8%，對歐元區貿易比重提高。

此外公告還稱，經歷史回溯試算，新版和老版CFETS人民幣匯率指數運行趨勢基本吻合；保持BIS和SDR貨幣籃子和權重不變。

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