人行突降準料防外圍觸發走資

人民銀行周三超額續做中期借貸便利（MLF）後，市場原預計短期流動性應相當充足，可能最快也待至下季才下調存款準備金率，但人行周五（17日）突然宣布降準0.25個百分點，不含已執行5%存準率的金融機構，本月27日實施。綜合分析認為，今次突如其來放水約5000億元（人民幣．下同），除繼續支持銀行放貸刺激經濟外，亦與海外金融市場不穩有關，以防全球資金緊張時有外資由內地套現，導致中國金融體系流動性出現緊張。

下調0.25百分點 釋放5000億

人行公告稱，降準是為了推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長，打好宏觀政策組合拳，提高服務實體經濟水準，保持銀行體系流動性合理充裕，下調後金融機構加權平均存款準備金率約為7.6%。

綜合中外資行意見，人行的考慮包括內外部因素，民生銀行首席經濟學家溫彬表示，海外銀行業風險加大，而中國整體復甦基礎尚不穩固，所以需要貨幣和財政等政策繼續協同發力。

另有財資界分析稱，人行早於美國聯儲局議息前放水，一方面反映當局研判美國加息周期快完，不太擔心人民幣貶值壓力，同時可讓利予銀行消化壞賬，並營造寬鬆信貸環境，紓緩企業應付稍後的繳稅壓力。

美國和歐洲銀行接連出現流動性和資本不足問題，現階段未見溢出風險影響內地金融體系，但ING銀行大中華首席經濟師彭藹嬈指出，參考過往每當海外金融市場波動，外資企業會率先沽出在岸資產套現並搬離中國，屆時將令內地流動性緊張，窒礙經濟復甦，所以人行預先「打底」，向市場提供足夠長期流動性。她估計，今次降準與以往數次一樣，將向市場釋放約5000億元長期流動性。

海外波動 班資回朝有前科

渣打中國宏觀策略部主管劉潔認為，降準較市場預期來得快，可肯定偏寬鬆貨幣政策取向未完結，日後將配合降準、增量MLF和再貸款等工具，維持銀行體系有充足流動性，惟她亦提到，過去數月M2增速高於社融，意味資金供應高於需求，過度放水隨時令資金空轉。

由於近數月內地居民存款增加，渣打預計今次降準釋放資金介乎5200億至5300億元。

內地經濟方面，中信証券首席經濟學家明明指出，近年人行短期工具餘額不斷上升，而MLF餘額超過5萬億元，有必要通過降準以投放長期資金來穩定供求。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，內地有效需求仍不全面，消費和需求恢復尚要適度貨幣環境支援，人行降準意在向銀行體系釋放低成本的長期流動性，引導金融機構加大力度支援實體經濟薄弱環節、重點新興領域，優化信貸結構，促進消費和內需加快恢復。