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以小博大 SOFR期权交易员瞄上美联储政策利率升至6%的可能性

【彭博】-- 利率期权市场对美联储政策的预期正在改变。本周已出现数笔押注于美联储基准利率将达到6%的大额押注。这比当前市场一致预期高出近1个百分点。

这些押注背后的想法与市场过去两个月的信仰背道而驰。市场过去两个月相信的是,过去一年加息八次之后,美联储的紧缩周期已近尾声。这种想法认为,利率已经高到足以导致经济衰退的水平,央行今年将需掉头转向。

但周五公布的强劲的1月就业数据对这种想法构成考验,而美联储官员本周的言论也进一步打击了这种想法。现在,再加一两次之后就暂停看起来已不是那么板上钉钉了。

周二,一位交易员建仓大额头寸,如果美联储的紧缩延续到9月份,该头寸会获利1.35亿美元。周三,对同样交易结构的买盘还在延续,而且还有以其他方式进行的类似押注。

芝商所的未平仓合约初步数据证实了周二对9月到期的担保隔夜融资利率(Secured Overnight Financing Rate, SOFR)期权1,800万美元的押注,目标是基准利率达到6%。这比利率互换合约目前所反映的9月份5.1%的预期水平高出近一个百分点。

该头寸买盘贯穿周二全天,不过在美联储主席鲍威尔暗示最新月度就业数据可能意味着所需紧缩力度大于先前预期之后,午后买盘大增,方式为大宗交易。根据彭博计算,政策利率约5.6%时,该交易盈亏平衡,若美联储把利率提高到5.8%,该交易将获利6,000万美元。

这是最新的系列大额押注之一,显示美联储自1980年代初以来的最快紧缩周期即使在放慢,也仍无放松迹象。芝商所SOFR期权押注上月创下历史纪录,成为该交易所有史以来资金流入最大的产品。

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这跟上周的市场主题大不相同。就业数据发布前,交易员曾押注于2023年下半年会大幅降息。

隔夜指数互换仍反映了今年晚些时候放松政策的预期。目前,他们显示,预计美联储的基准利率7月份将达到5.17%左右的峰值,2023年年底约4.84%,意味着降息约32个基点。但这低于周四收盘时45个基点的降息幅度预期。

投资者已经在期待新的利率预测——即央行在3月份下次政策会议后公布的“点阵图”,因为现在市场已与上次于12月份公布的预测看齐。

“市场已经回到与美联储当前对峰值利率,即终端利率,的预测一致的水平。问题在于:他们是否会上修点阵图?” 骏利亨德森驻加州的全球债券投资组合经理Jason England表示。

原文标题Traders Are Ramping Up Bets That Fed Will Raise Rates to 6% (1)

--联合报道 Michael MacKenzie.

(更新标题和前三段)

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