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一份有關負利率的研究報告戳到了日本央行的痛處

Toru Fujioka
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一份有關負利率的研究報告戳到了日本央行的痛處

【彭博】-- 日本新近掀起了一波有關日本央行貨幣政策的辯論,身處辯論潮風口浪尖的大學教授表示,現在放棄負利率或可為經濟成長和價格上行提供支撐。

自日本銀行金融研究所本月早些時候發布了小枝淳子的負利率研究報告以來,市場猜測急劇升溫,很多人認為,日本央行是有意要煽起這場有關其政策選項的辯論,從而為未來的刺激減碼做好鋪墊。

辯論的升溫甚至將央行行長黑田東彥推上了日本國會的講台。在那裡,他為負利率進行了辯護,並堅稱央行會繼續保持短期利率為負,以助實現2%的通膨目標。

「現在提高利率比不這麼做更有益於對經濟活動和價格產生促進作用,」身為早稻田大學副教授的小枝淳子11月19日接受採訪時說。

小枝的結論

在其對2016年9月的情形進行具體分析的報告中,小枝最終總結稱,取消負利率,並使日本央行的下一步行動著眼1%而非2%的通膨水平,或可使物價和經濟得到支撐。她還推論稱,那樣做也不一定就是緊縮。

她在接受採訪時強調指出,她對當前形勢的看法與2016年9月不同,並非基於全面數據分析。

對於她的報告引起如此廣泛的關注,小枝頗感驚訝,她說本意並不是要提出什麼政策建議。

對於日本央行而言,2016年9月具有極其重大的意義,正是在那個時候,它將貨幣寬鬆政策焦點從購買一定規模的債券轉向了利率。那也是其確保刺激計畫得以持續施行的首項重大舉措。

扭曲市場

儘管自那以來日本央行已經將債券購買量縮減了一半,但是面對指責其扭曲債券市場並擠壓商業銀行利潤的批評聲音,它在今年7月還是被迫採取了進一步的行動。

雖然黑田東彥在議會表示央行近期內不會考慮取消負利率,但是相關猜測恐怕一時之間不會平息。

「雖然過去也一直有公開發表的報告表達出對日本央行貨幣寬鬆政策副作用的擔憂,但是對貨幣政策基本框架進行深入探討的報告,這還是頭一份,」高盛首席日本經濟學家馬場直彥在最近的一份報告中說。

(新增第二個小標題以下內容及馬場直彥照片)

原文標題Professor Pokes Raw Nerve at BOJ With New Take on Negative Rates

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