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伊朗局勢緊張 軍工股Lockheed Martin可受惠

美國的無人機被伊朗擊落,兩國緊張關係升級,軍工股Lockheed Martin(NYSE:LMT)表現受刺激。

近日Lockheed Martin將加強其F-35戰機的競爭力,把售予五角大樓的下一批F-35戰機大幅降價,希望與波音(NYSE:BA)生產的戰機一爭長短。

根據DefenseOne的報告,這間航空公司與五角大樓協商,以每架8,000萬美元的價格,出售第五代F-35戰機的基礎型號。與去年9月訂購最後一批戰機的9,000萬美元比較,售價降低了11%。

由於開發嚴重延誤和成本超支,F-35的發展一度停滯不前,但現時戰機已正式服役,逐漸成為美國軍備的主力。預期五角大樓將在今年夏天落實訂購新一批戰機。分析師一直預期,未來每批戰機的售價將較上季便宜,只是近期減幅之大讓人略感意外。

全新產品,售價依舊

Lockheed Martin的F-35戰機一直承受降價壓力,其後五角大樓轉投波音懷抱,決定20年來首次購買其新型F-15戰機,令公司降價的迫切性更大。與60年代的初代設計相比,現代化F-15EX的性能得到大幅提升,雖然其電子設備先進,但仍然使用上一代技術,軍備採購官員近期對此產品已興趣不大。

根據五角大樓購買軍備的摘要,當局決定購買F-15「反映部門在應付不同威脅時,需要不同程度的戰力。」 而報告指政府購買F-35「是為了應付俄羅斯和中國部署的先進戰機」。但為了在低技術平台佔優,當局希望使用如F-35的舊設計,原因是「與第五代戰機相比,其名義營運成本較低」。

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成本是主要考慮。五角大樓決定購買F-15,是希望以有限資金盡量提高軍事力量,當時亦適逢軍方有意購買大量新裝備。

每架F-35售價為8,000萬美元,與F-15相距不遠。Lockheed向政府推銷產品的賣點,在於如果能夠以相同價格獲得頂尖技術,選擇購買上一代技術並不合理。

價格以外的因素

Lockheed Martin持續降低售價,但波音在其他成本上仍然佔優。五角大樓希望在2025財年前,把F-35的營運成本由2018財年的每小時約44,000美元,大減至每小時25,000美元,但國防部官員尚未確定能否達成目標。

在5月初舉行的眾議院軍事服務(House Armed Services)小組委員會會議期間,五角大樓成本評估和計劃估算(Cost Assessment and Program Evaluation)辦公室主管Robert B. Daigle稱,25,000美元是「目標,但不是我們所預測的實際情況。」

相對之下,F-15的營運成本非常相宜,估計每小時成本低於30,000美元。Daigle表示,五角大樓估計以每架戰機計算,未來10年擁有F-35的整體成本,比在相約時間內營運F-15的整體成本高4,700萬美元。

Daigle在其聲明中表示「第4代戰機最具成本效益,適合執行低難度任務,這確保了第5代戰機可用於高端作戰。」

飛機

每架飛機的購買成本

每架飛機的10年期營運成本

每架飛機的10年期擁有成本

F-35A

1億

1.1億

2.1億

F-15EX

9,000萬

7,300萬

1.63億

資料來源:五角大樓成本評估和計劃估算辦公室。2020財年的所有數據以美元呈列。購買成本指全部戰機的飛行成本。

Lockheed Martin對達到25,000美元的目標非常樂觀,指公司自2015年起,已成功把每飛行小時的成本減低15%。未來戰機產量增加,可望帶動其零部件產量相應上升,降低後備零件的整體生產成本。此外,隨著五角大樓使用F-35的經驗越來越低多,維護成本亦會越來越低。

Lockheed長遠將成贏家

Lockheed Martin致力削減成本,仍然難阻五角大樓購買F-15,但無論如何,公司正朝正確方向邁出重要一步。Lockheed似乎正步向其長遠目標,有望在2020年前把F-35基礎型號的飛行成本降低至8,000萬美元,這將有助確保來自美國和盟友的訂單穩定,讓F-35為公司及其主要供應商帶來數萬億美元收益。

Lockheed Martin是眾多國防承包商的最佳廠商,其產品種類繁多,但即使公司產品組合廣泛,F-35仍然是公司的長遠致勝關鍵。不論F-15在空軍的重要性,五角大樓幾乎肯定將會在可見未來購入大量F-35戰機。

不論國防行業戰況如何,Lockheed Martin勢將旗開得勝。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2019