保德信:類似英鎊的動盪情況仍將持續

<匯港通訊> 保德信固定收益(PGIM Fixed Income)首席投資策略師、全球債券主管Robert Tipp 表示,英國貨幣及債券市場最近大幅波動,不僅反映宏觀經濟環境變差令整體市場變得疲弱,更反映了政策連貫性的迫切需要。儘管有關舉措並非無的放矢,但英鎊和通脹連結金邊債券的價格強烈波動,表明當前全球市場環境相當脆弱。

Robert Tipp 稱,這脆弱狀況理論上源於貨幣緊縮,不利的供給衝擊、發達市場經濟體的產出缺口、高通脹及嚴峻的地緣政治風險等多重因素的結合,當中每個因素本身都構成重大的市場憂慮。整體而言,這些因素令市場流動性接近極限,並對市場造成嚴重的紊亂和波動,令幾乎所有資產類別的風險溢價持續上升。

至於英鎊大幅貶值,Robert Tipp 表示,則突顯出市場需要穩定的指引和連貫的政策,因為政策市場威信需要穩定的政策基礎支持。財政刺激方案既可為市場帶來提振作用,亦能造成嚴重的附帶損害,因為跨市場波動將觸發各類保證金被追加,尤其是看漲的金邊債券。

儘管最近的市場創傷反映了英國的政策問題,但 Robert Tipp 認為,整體情況是,即使英鎊近期下跌,該貨幣仍處於美元牛市的中間位置,在過去10年間,英鎊的跌幅超過歐元,但不及澳元或日圓。換言之,最近的政策失誤已消退,從大方向上看,英鎊的價值並未顯著偏離德國馬克兌美元的10年走勢。

隨著各市場感受到經濟受金融環境緊縮的威脅,Robert Tipp 表示,這種動盪情況仍將持續。由於流動性低,投資情緒的轉變將繼續對市場產生重大影響。 (BC)

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