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信安香港:明年第一季可考慮減持現金 偏好防守及低估值股份

<匯港通訊> 信安香港周四發表2023上半年環球經濟與資產配置展望,料疫情及俄烏戰爭將拖累2023年全球經濟,環球央行的緊縮貨幣政策亦會令多個成熟市場經濟有機會步入衰退,預期明年上半年投資市場仍然波動,偏好健康護理、必需消費品及公用事業等防守性較高的行業。

信安認為,內地明年經濟增長前景不確定性仍高,料增長介乎4%至5%,指疫情及相應防疫政策為首要因素。信安香港投資策略部主管陳曉蓉表示,內地政府政策大方向應為減少對市民日常生活的影響,但認為高風險地區的出行限制暫時仍不能避免,除非年老人口接種疫苗的比例達到一定基準如九成。她指,內地通脹較為受控,加上美金轉弱,讓人行能實施相對寬鬆的貨幣政策,令內需改善並主導經濟復甦,有望明年經濟增速加快。

陳曉蓉表示,港股最壞情況可能已過。她指,過去三十年港股共經歷8次(不計今次)熊市,平均持續11個月,而今次熊市罕見地持續了21個月,認為今年低位已反映大部分利淡因素。她續指,內地清零政策的正面發展、放寬房地產融資政策,以及人民幣轉強令南向資金加快流入等因素將利好港股,而且11月底時恒指預測市盈率的10.3倍仍比過去10年平均的低,料本港企業盈利前景會相對領先。

至於美國市場,陳表示,美國緊縮貨幣政策的影響將於明年顯現,料明年第三季步入衰退,歷時三個季度,與過去平均的10個月時間相乎,#預計GDP按季萎縮1%,比過去平均的2.5%較溫和。她補充,信安的預期比市場保守,認為聯儲局不會在明年底前減息,料標準利率在明年第二季左右才見頂,並高見5.25%。她指,美國租屋成本會持續下降,加上失業率上升會令核心貨品價格降低,預計核心通脹會在明年底回到3%左右水平。

在策略上,陳曉蓉認為,恒指在17000點至18000點支持較大,波幅區間會介乎於17500點至20000點,而標普500盈利則會錄得負增長,認為美國熊市到明年第一季仍未會結束。她建議偏好高息、低估值及現金流高的股票,建議關注中資電訊、 健康護理、必需消費品和公用行業,以及受惠國策的新能源汽車公司。

她指,投資者可考慮在明年第一季減持現金比重及減少股票的低配(underweight),並可考慮分配部分債券至成熟市場主權債券,亦可考慮具有色差優勢的債券投資類別如短存續期高收益債券,而投資環球房地產信託或基建投資則能有助分散股票風險,作為對沖通脹的工具。(JC)

#展望 #信安