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信貸風險成關注焦點 交易員加大押注聯儲會降息

Michael MacKenzie

【彭博】-- 債券交易員在密切關注銀行體系持續的動盪可能多大程度的導致信貸環境收緊，以及給經濟帶來多大程度的衝擊，繼而迫使聯儲會調整立場並降息。

短期美債殖利率周三下挫，儘管聯儲會加息25個基點，但在可能還會進行多大力度加息的問題上措辭緩和。3年期美國國債殖利率跌逾25個基點，而與政策會議日期相關的互換利率現在顯示，聯儲會基準利率到2023年底時將比最新決定後的水平低約75個基點，儘管傑羅姆·鮑威爾堅持認為降息不是他的「基準情境」。

對銀行業壓力的關注從其在聯儲會決策聲明中接近頂部的位置可見一斑，聲明稱「最近的事態發展可能會導致家庭和企業的信貸條件收緊，並影響經濟活動。」鮑威爾在新聞發布會上還表示，信貸緊縮可以替代加息。

目前銀行業動盪對實際貸款和信貸準備金的影響尚不明確。不過，考慮到如果信貸顯著萎縮可能帶來的通縮風險，即便官方宏觀經濟數據繼續展現出韌性，銀行業問題也可能是影響聯儲會繼續抗通膨之路的一個關鍵決定因素。

「由於信貸緊縮尚未完全發生，市場短期內不會理會更強勁的數據，」Brandywine Global Investment Management的投資組合經理Jack McIntyre表示。結合過去一年加息475個基點的「滯後效應」，「今年晚些時候通膨率應會顯著放緩，」他說。

鮑威爾的講話給周三美債漲勢提供了額外支撐，在近期銀行業問題爆出之際，官員們確實曾考慮過暫停加息問題。

聯儲會也強調稱銀行體系「穩健而有韌性」。但是，聯儲會需要在貨幣政策聲明中如此醒目地指出這一點，這個事實確實也凸顯出銀行業問題的風險。

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互換定價現在顯示，交易員預計聯儲會最多會在5月份加息25個基點，然後隨著經濟壓力開始加重，其會轉向降息路徑。這與幾周前的情況相比有了巨大的轉變，當時通膨指標高於預期，導致有人認為基準利率甚至會升至高達6%的水平。

原文標題Credit Risks Take Center Stage as Traders Boost Fed-Cut Bets

--聯合報導 Edward Bolingbroke.

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