信贷风险成关注焦点 交易员加大押注美联储降息

【彭博】-- 债券交易员在密切关注银行体系持续的动荡可能多大程度的导致信贷环境收紧，以及给经济带来多大程度的冲击，继而迫使美联储调整立场并降息。

短期美债收益率周三下挫，尽管美联储加息25个基点，但在可能还会进行多大力度加息的问题上措辞缓和。3年期美国国债收益率跌逾25个基点，而与政策会议日期相关的互换利率现在显示，美联储基准利率到2023年底时将比最新决定后的水平低约75个基点，尽管杰罗姆·鲍威尔坚持认为降息不是他的“基准情境”。

对银行业压力的关注从其在美联储决策声明中接近顶部的位置可见一斑，声明称“最近的事态发展可能会导致家庭和企业的信贷条件收紧，并影响经济活动。”鲍威尔在新闻发布会上还表示，信贷紧缩可以替代加息。

目前银行业动荡对实际贷款和信贷准备金的影响尚不明确。不过，考虑到如果信贷显著萎缩可能带来的通缩风险，即便官方宏观经济数据继续展现出韧性，银行业问题也可能是影响美联储继续抗通胀之路的一个关键决定因素。

“由于信贷紧缩尚未完全发生，市场短期内不会理会更强劲的数据，”Brandywine Global Investment Management的投资组合经理Jack McIntyre表示。结合过去一年加息475个基点的“滞后效应”，“今年晚些时候通胀率应会显著放缓，”他说。

鲍威尔的讲话给周三美债涨势提供了额外支撑，在近期银行业问题爆出之际，官员们确实曾考虑过暂停加息问题。

美联储也强调称银行体系“稳健而有韧性”。但是，美联储需要在货币政策声明中如此醒目地指出这一点，这个事实确实也凸显出银行业问题的风险。

互换定价现在显示，交易员预计美联储最多会在5月份加息25个基点，然后随着经济压力开始加重，其会转向降息路径。这与几周前的情况相比有了巨大的转变，当时通胀指标高于预期，导致有人认为基准利率甚至会升至高达6%的水平。

原文标题Credit Risks Take Center Stage as Traders Boost Fed-Cut Bets

--联合报道 Edward Bolingbroke.

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